西山煤电：超低市盈率蓝筹 资金喜受

　　周一盘面上看，钢铁和有色金属成为了最火爆的两大热点，尤其是钢铁板块，在凌钢、武钢的带动下强势加速上攻，有力的刺激了其它钢铁股的爆发，同时也引发了钢铁权证集体疯狂，点燃了市场炒作热情！事实上，从近期招商银行、中国石化、中国联通以及钢铁、有色板块的屡屡轮动上看，低市盈率才是其上涨的根本原因，虽然从中长线角度看，1800点未必是上证指数上涨的终点，但就短期看，整体压力较大，技术上调整无法避免，因此对主力资金来说，调整仓位是必然的选择，在逢高减仓同时，低市盈率个股理所当然将成为他们的加仓对象！我们认为，在银行、钢铁等低市盈率板块之后，煤炭板块值得高度关注，如000983西山煤电，我国最大的炼焦煤生产基地，目前动态市盈率仅仅8倍多，属低市盈率的蓝筹股，目前股价处于明显底部，受场外资金关注的可能较大，值得重点关注。

　　公司是我国520户重点企业之一，国内最大的炼焦煤生产基地，被山西省列为34户重点优势企业之一，有良好的政策环境，主要产品肥煤和焦煤，属国际上保护性开采的不可再生稀缺煤种，主要用户为宝钢、

首钢、

鞍钢等国内各大著名钢铁企业及部分大型焦化企业，在全国同类产品中，市场占有率稳居第一。据资料显示，公司的主要煤种肥煤和焦煤可采储量约13.32亿吨，集团公司井田面积3276平方公里，保有储量326亿吨，现有25对矿井和16座洗煤厂，年生产煤突破6000万吨，焦煤产量4000多万吨。到2010后煤炭产量交达到1亿吨，力争占到全国焦煤产量的一半。公司还在大力发展煤化工和离柳焦化厂等焦化基地，延伸煤-焦-气-化、煤-电-铝-材两条产业链，实现煤炭资源的综合开发利用，发展前景极为光明！值得关注的是，目前A股市场的主要煤炭类上市公司，所拥有的主要矿井采矿权多在上市发行时从集团公司无偿获得，或被集团公司以资金方式注入，其煤炭采矿权的评估值远低于山西省目前颁布的标准，煤炭采矿权市场化使公司价值面临重估，西山煤电也不例外，公司拥有可采储量约13.32亿吨，预计可采年限为104年，对应采矿权粗估价值约14.43亿元，每股对应采矿权价值1.19元，因此潜在的内在价值相当大！另外，在钢铁行业逐渐回暖的背景下，作为原料商的煤炭行业股也有望走出低谷，前景十分看好！

　　在发展的道路上，西山煤电不仅仅凭借煤炭储量优势，同最也积极利用技术创新，欲意技术优势在国内市场上立足！目前，技术创新正成为西山煤电集团新的经济增长点。在过去的三年里，共申报完成技术项目1500余项，其中，重点自主创新项目46项，申请专利18项(发明专利2项，实用新型专利16项)，通过国家鉴定项目13项(领先国际水平的4项，国内先进水平的9项)。通过技术成果转化，每年可增加效益5亿元。公司还把技术创新工作纳入“责任法人”考核体系，先后修改完善了《科技项目管理办法》《科技进步奖励办法》等。通过贯彻落实技术开发费加大抵免税政策，强化了对项目立项和过程监管的力度。使公司的科研管理水平迈上一个新台阶，仅2005年就有5个单位享受3100万元的技术开发费减免，直接减免税520多万元。他们还开展了三合一体系认证和QC小组活动，取得较好成绩。其中有2个QC小组荣获国家优秀QC小组称号，8个QC小组获山西省优秀QC小组称号。实施计量器具周检制度，周检率为90%以上，周检合格率95%以上。贯彻建设节约型社会的精神，组织开展节能宣传活动，对煤、电、油、水进行能耗控制和监督检查，万元产值能耗下降到4.8吨标准煤。另外，西山煤电还因一项自己完全拥有知识产权的技术成果的应用，使得巷道综合成本降低了200元／米；而另外一项技术成果使吨煤成本降低16.84元，产量提高10%，资源回收率提高15%。可见，技术创新正在成为西山煤电持续发展的一个有力保障，想象空间颇大！

　　就目前来看，在招商银行、中国石化、

中国联通以及钢铁、有色板块等低市盈率大盘蓝筹股屡屡爆发的背景下，对市场来说，西山煤电最具有诱惑力的无疑是其超低市盈率，公司06年前三季度业每股收益达0.63元，而股价不到7元，动态市盈率仅仅只有8倍多，从煤炭股横向比较来看，明显价值低估，超低市盈率——有望引发场外资金对其的疯狂追逐！日K线图上看，该股股价一直处于底部横向整理，技术上具备了较强的爆发力，而本周一以放量阳线从平台下轨回升，技术上已完全调整到位，就此突破爆发的概率极大！

　　(华安证券 唐鑫)

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