神火股份000933：煤-电-铝一体化

　　3 季度煤炭股价的下跌为4 季度的反弹创造了机会，经过3 季度的下跌，煤炭股的估值重心进一步下移，买入风险降低。而4 季度消费旺季的来临和煤炭行业整体发展趋势仍较为乐观，将刺激股价反弹。

　　根据“十一五”规划，我国十一五期间国民经济将保持平稳较快增长，在此前提下，预计我国电力、冶金和煤化工在十一五期间仍将保持较快增长，届时将促使煤炭价格进入新一轮的上升周期。4 季度国内煤炭消费逐渐进入旺季，一直到明年的3 月份，正常情况这段时间国内煤炭市场价格会以稳定上扬为主，从而为煤炭板块的活跃创造了机会。

　　公司是中国六大无烟煤基地之一，目前拥有的新庄煤矿和葛电煤矿的总产能设计为255万吨，实际煤炭产量在320万吨以上，主要煤种为无烟煤，煤质优良，可采储量约1.25亿吨，预计可采年限为37年，对应采矿权粗估价值约为3.28亿元，每股采矿权价值0.66元。公司拟向特定对象增发不超过6000万股

股票，其中第一大股东神火集团及第四大股东新创投资以其持有的神火佛光权益认购股份不少于4000万股。“佛光铝业”目前拥有的铝、电资产，总资产35亿元，净资产5 亿元。主要包括年产20 万吨电解铝的生产设备和合计305MW 发电机组及相关的辅助性生产设施。通过本次增发整合铝电资产，将形成完整的煤-电-铝上、下游产业链，在迅速增加资产和业务规模的同时，可以充分发挥煤炭开采和洗选、发电和电解铝业务的协同效应，降低总体成本，增强公司的核心

竞争力。

　　06 年三季度实现主营收入和主营业务利润为13.65 亿元和5.99 亿元，同比增长16.22%和-5.97%，实现净利润3 亿元，预计2006、2007、2008年每股收益达0.75、1.17、1.33元。

　　二级市场表现上看：该股近日走势独立，股票价格依托5日均线震荡走高，突破半年线和年线等长期均线的压制，成交量温和放大，股价处于容维软件的中短线买入信号当中，建议广大投资者密切关注。

　　黑龙江容维投资顾问有限责任公司 分析师：林剑青

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