吉电股份：新能源龙头 价值低估飙升

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　　世基投资 汪涛

　　近期，国家发改委发布了新修订的《国家鼓励的资源综合利用认定管理办法》，通过认定的资源综合利用企业(机组)可享受减免增值税、所得税、消费税等税收优惠政策。有望从中受益的祥龙电业(资讯 行情 论坛)今日强势涨停，近期介入风电开发，同样具有能源综合利用题材的中科三环(资讯 行情 论坛)也表现不俗。十六届六中全会建设和谐社会的方略中也重点提到节能环保，预计能源综合利用题材将成为长期“升升”不息的热点。吉电股份(资讯 行情 论坛)的实际控制人中电投集团曾承诺在未来几年内将在吉林投资建设核电、风电，并有意向参与油母页岩的开发与利用。核电、风电以及油母页岩都是国家大力倡导的新型清洁能源，是建设节约型社会的根本，将受到国家最新的资源综合利用税收优惠政策的重点扶持，无论集团公司将哪一个项目注入上市公司将带来巨大新能源机遇，公司未来成长空间广阔。因此建议投资者可重点关注000875吉电股份。

　　东北区域的旗舰企业 电力资产的平台

　　吉电股份(000875)：公司是吉林省主要的供电企业，拥有二道江电厂、浑江电厂，持有四平热电项目19.9%的股权，发电量占吉林省上网电量的14.92%供热量分别占通化、白山两市市场80%与100%的份额。热点联营规模优势明显，由于公司所属发电机组均位于煤炭产地，运距短、煤价低，成本优势突出，有利于上网竞价。公司的实际控制人中国电力投资集团是我国五家大型发电企业集团之一，中电投对吉电股份的定位是中电投在东北区域的旗舰企业，是其整合东北电力资产的平台。作为新近加入电力集团国家队的东北火电龙头股，吉电股份基本面的巨大跳跃已今非昔比。根据大股东中电投的战略规划，吉电股份成为中电投在东北区域的

能源旗舰，股改时中电投和大股东吉林能源交通总公司承诺向公司注入大量优质资产，其中四平合营公司七家中外合作经营企业近年来税后净利润过亿；白山热电和通化热电在建项目07年下半年将投入使用，而且能够投产即盈利；吉林桦甸油页岩综合开发项目是集油页岩开采、干流法炼油、发电供热、新型建材生产于一体的资源综合利用项目，符合国家石油来源多样化战略和环境保护原则。这些新项目注入之后吉电股份的总装机容量与权益容量将分别增至335万、326万kW，分别增长218%与265%。

　　电改重新启动 高成长激发价值回归

　　随着电监会宣布，就920万千瓦发电权益资产变现项目(俗称“920项目”)涉及的31家非上市公司股权(账面价值70亿元)，向社会公开征集投资者，意味着停滞一年的电力改革再度启动。引发投资者对上市公司资产进行重新评估，促使电力板块的估值走向合理。目前，电力板块的平均市盈率仅为2～4倍，明显低于A股市场平均水平。而从国际市场看，全球前十大发电类上市公司2006——2007年的平均P/E水平在14——15倍左右，以美国市场为例，电力板块市盈率为21.9倍。目前，我国电力板块的净资产收益率、毛利率和分红派息比率等指标，均强于美国市场，其整体的投资价值明显被市场低估，随着该行业业绩的回升，个股投资机会将逐渐显现，吉电股份作为东北区域的旗舰企业目前市净率仍只有1.01倍，其现有价值严重低估，有望成为后市机构资金的积极运作方向，股价走强值得期待。

　　业绩爆增 反弹一触即发

　　公司积极推进节能降耗使得公司业绩高速增长，今年上半年公司在主营业务收入同比略有下降的同时实现净利润同比增长241.34%，随着下半年电价上涨，公司业绩还将继续回升，我们预计公司2006-08年的每股收益约为0.12元、0.20元和0.36元，成长潜力极大，如果新项目注入进度快，公司综合开发利用效率更高，增长幅度可能更大。去年重组时大股东增持中国电力投资集团3.87元入主吉电股份，同时由于持股比例低，大股东股改时还承诺会继续增持。吉电股份目前股价仅3元不到，比大股东成本低20%以上，大股东有强烈的做强该股业绩以实现投资增值的动力。该股股改后长期贴权，缩量反复震荡蓄势充分，放量突破3元阻力位后再度缩量窄幅整理，三连阴并未破坏该股中线上升趋势，有洗盘的嫌疑，目前该股已逼近上升通道的下轨，调整基本到位，后市有望重拾升势，投资者可积极关注。

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