冀东水泥(000401)：业绩大增价值低估

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　　进入06年电解铝板块牛气冲天,与行业复苏有着密切的联系。而与电解铝一样曾经受政策限制，但目前已走出低估的行业是水泥！水泥板块很有可能成为下一个“电解铝”。而冀东水泥(000401)作为水泥板块的龙头品种，海德堡集团曾计划以吨成本300元/吨收购，相当于5元/股之上价格。目前该股业绩大增，股价只有4。37元。随着公司三季度业绩的公布以及未来业绩大幅增长的预期，值得中线关注。

　　根据兴业

证券研究分析，未来几年内，G冀东(000401)所在的华北地区的曹妃甸、滨海开发区及京沪高铁等重点工程将陆续进入施工期：

　　1、曹妃甸未来四年的投资将达2000亿元，成为我国“十一五”期间最大的项目集群地，曹妃甸港将形成1亿吨的吞吐能力(2030年将达5亿吨)，并依托码头建成1500万吨精品钢基地、1500万吨华北原油储备基地、1000万吨炼油厂、100万吨级乙烯一体化工程和60万千瓦大型发电厂，预计未来曹妃甸工程每年拉动水泥需求近千万吨，而且时间将持续10-20年，目前曹妃甸工程尚处于项目前期，年水泥需求量仅几十万吨，但约90%左右的水泥都是由公司提供。

　　2、滨海开发区建设也将会有较大的动作，公司也将成为最大的受益者之一，如目前天津港建设的大部分水泥都是由冀东水泥提供，目前年供应量在20多万吨。

　　3、京沪高铁也将进入施工期，其中北京至德州段在未来两年内的水泥需求量将在900万吨左右，冀东水泥将成为最有实力的竞争者；可以预期未来华北地区的水泥需求将持续旺盛，公司作为华北地区的水泥龙头无疑成为最大的受益者之一。

　　由于曹妃甸与天津滨海新区肩负着环渤海地区发展“引擎”的使命。而公司一方面支援曹妃甸建设，一方面支援以天津港为代表的滨海新区建设，公司的滨海新区概念十分正宗。同时公司水泥在北京市场20%以上的占有率，正成为京沪高铁工程的最有实力的竞争者，无疑又具备了

北京奥运概念。携滨海新区与北京奥运两大投资主题于一身，根据兴业证券研究所预测，公司2006-2007年的EPS分别为0.25元、0.32元，以2007年收益16倍PE估值，目标价位5.2元，维持对公司“推荐”的评级。而目前该股最新收盘价格只有4。37元，随着公司本周五公布三季度报告，业绩大幅增长的预期能否成为短线发动新行情的契机，无疑值得关注。

　　大通证券 董政

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