友谊股份(600827)：商业龙头 补涨在即

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　　上有五年箱顶压力制约，下有缺口待补的背景下，周二大盘承接周一的回调整理走势再度收阴，回补了沪指1755～1763点的部分缺口，沪指有缺口必补的规律在市场中再现，

　　中国石化、招商银行等指标股的继续调整，使市场多头人气受到一定的影响，短期股指将继续回档寻求支撑，市场机会仍将体现在个股的短线操作中。目前投资者应把握完成整固正欲启动并有业绩和题材支撑的滞涨股，在此，建议关注友谊股份(600827)。公司属于上海商业龙头企业，旗下拥有联化、好美家等知名企业，具备资产重估特点。技术上，该股经过两个多月调整，底部整固充分，短线在连续小阳向上之后，有望迎来向上突破展开补涨行情的机会，值得投资者重点关注。

　　成功转型，股权之争提升投资价值

　　公司属于上海商业龙头企业，同时拥有国内规模最大的联华超市2.12亿股，加上复兴岛土地价值，合计约33亿。目前中国已成为亚洲零售消费业最具增长潜力的国家，尤其是上海，正日益成为国际化的购物天堂，该公司也将从中受益。公司除了联华超市、好美家的股权,控股的2个购物中心(南方商城8万平米,西郊购物中心11万平米)以及虹桥友谊(2万平米)的

商业地产均为自有物业,此外还有复兴岛的15万平米土地储备以及母公司部分房产,粗略估计其重置价值在12元/股以上。不过,由于股权结构复杂、资产评估难度大且涉及资金额较大,无论是联华与华联的整合,还是百联集团对旗下百货类资产的整合,都存在较大的不确定性,基于商业地产重估计算的重置价值仅仅对对公司估值形成参照,而并不是公司二级市场的合理价格。值得关注的是，从该公司股东分布情况可知，公司第一大股东上海友谊复星(控股)有限公司，目前持有该公司8992.8万股，占总股本的20.95%，股权结构和鄂武商相似，在股价远在重估价值之下的情况下有望发生收购之战，进一步提升该公司投资价值。

　　业绩持续增长，价值重估引来“增持”评级

　　由于不断增值的商业地产价值以及商圈效应,公司购物中心租金水平也随之水涨船高,西郊购物中心和扩建中的南方商城06、07年每年将为公司带来将近1000万的增量权益净利润。公司建材连锁超市正处于转型期,未来门店建设将偏重盈利较好的上海及周边地区, 其网点资源价值在于门店达到一定规模后盈利能力的获得和提升, 未来该项业务将成为公司主要业绩增长点。控股34.026%的联华超市仍将是公司利润贡献的重要来源, 标超的成功转型以及门店的持续扩张将促使净利润维持10%左右的增长。据平安

证券综合研究所刘莉莉预计,公司06、07年每股收益0.35元和0.42元,若建材超市如期扩张并转型成功,08年后业绩将有一个较大的提升。考虑到公司控股型公司的特点,并结合公司的成长性,公司按照07年业绩对应的PE在20～22倍左右,合理价位8.40～9.20元,对比目前的价位有15%以上的上涨空间，引来分析师给予“增持”评级。

　　强势整固，加速可期

　　友谊股份(600827)目前流通股本为1.3458亿股，今年中期每股收益为0.17元，每股净资产3.804元，属于上海本地绩优成长股，具有商业和地产升值概念。从技术形态上看，该股除权后快速向下探底，形成超跌态势，股价在60天均线附近作横向整理，历时已达两个多月，筑底极为充分，随着半年线的稳步上移，将对该股的股价构成强力支撑。短线来看，该股近期整体走势明显滞后于大盘，具备较强的补涨要求，近日连续收小阳向上，主力积极运作迹象明显，经反复蓄势之后酝酿着向上突破启动补涨行情的机会。中银国际

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