柳化股份：潜力惊人 蓄势充分新高在望

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　　世基投资 汪涛

　　根据加入WTO承诺，我国将于2006年12月11日之前，允许外资进入国内市场开展化肥批发和零售业务，因此，化肥市场竞争将更加激烈，化肥流通体制改革和完善势在必行。据悉《化肥流通体制改革方案》将于今年年底出台，将放开对化肥价格的限制。这将加剧市场竞争，以市场化方式优化资源配置，特别是对于具有成本和规模优势的行业龙头企业。如600423柳化股份(资讯 行情 论坛)

　　区域龙头 成本优势突出

　　柳化股份(600423)：公司是国内化肥行业的龙头企业之一，具备年产30万吨合成氨、35万吨硝酸铵和20万吨尿素的生产能力。公司地处广西，广西是农业大省，需求有保障。由于尿素、硝铵以及浓硝酸等产品存在经济运输半径，因而，公司有着较强的区域竞争优势。目前公司合成氨清洁生产节能挖潜技术改造项目已建成投产。该项目将为公司新增26万吨合成氨和30万吨尿素的生产能力。同时，新增26万吨合成氨产能再加上原有的23万吨产能，将一举解决长时间以来的合成氨供给瓶颈问题。该项目采用壳牌的粉煤气化(资讯 行情 论坛)技术，项目所用的设备是国际上第一套规模在30万吨以上用于生产化工产品的装置，投产后将使公司能利用当地廉价粉煤，吨氨煤耗下降300公斤，仅煤耗降低就可为公司每年降低成本3亿元，并且采用蒸气代替电力驱动，将使单位耗电量从老装置的1300度减少到150度，使得合成氨成本下降幅度约38%，尿素成本下降幅度约34%，将使硝酸铵成本降低约26%。

　　政策扶持 业绩大增

　　刚结束的中共十六届六中全会对中国当前和今后一个时期构建社会主义和谐社会作出了五方面具体部署，其中，首要方面就是要“协调发展、加强社会事业建设，扎实推进社会主义新农村建设”，可见，构建社会主义和谐社会，重点在农村，当然难点也在农村。随着相关扶持政策的陆续出台，有望带动我国整个农业的快速发展。《化肥流通体制改革方案》提出：要扩大国内流通企业规模，建立高效、畅通、竞争有序的流通体制；加强市场管理，建立必要的市场准入和退出制度；鼓励和支持大型龙头流通企业发展，整合网络资源；建立行业信用体系等系列配套政策。目前国家和地方政府对化肥产品实行最高限价，同时在煤、电、天然气等能源供应、运输、税收等方面给予优惠。因此我们认为国家政策的变化不仅有利于行业整合，对于如柳化股份这样的行业龙头企业来说，更是一个做大规模，做强综合实力的发展机遇。

　　CDM新锐 环保节能一举两得

　　公司的硝酸尾气减排项目已经与英国益可环境国际集团公司在CDM项目方面达成了合作意向，公司硝酸尾气中含有氧化严氮是温室气体，1吨氧化亚氮相当于310吨CO2，参考公司目前的生产规模，预计可形成100万吨以上的减排量，具有突出的清洁节能题材。随着中央将三农问题列为工作重心，近年来我国农业高速发展，市场对硫酸钾、硝酸钾等无氯钾肥的需求在持续增加。公司计划发起设立柳州柳化钾肥有限公司以介入无氯钾肥领域，使得产业链延长。这既满足市场需求，提高盈利能力，又能有效地消化公司新增合成氨产能，提高合成氨的产能利用率，实现项目的规模效益。

　　圆弧底爆发 新高在望

　　由于今夏我国水旱灾害频繁，各受灾地区积极抢种冬季作物以挽回损失，这使化肥需求旺盛，进一步提升该股想象空间。半年报披露，公司前十大流通股股东均为机构投资者，显示该股优良的成长价值也得到了众多机构投资者的肯定。从二级市场走势来看，该股自股改复牌后沿60日均线逐步波段上扬，量能逐渐增大并呈脉冲式变化，量价配合理想。随后因大盘下挫而顺势回调于60日均线附近反复震荡并启稳，近期蓄势充分逆市启动，有望借业绩增长潜力挑战新高，可逢低积极关注。