成建投被国金借壳 至少要涨20%

　　新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对一只股票的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　S成建投日前公告明示，国金证券将借公司的壳上市。与广发证券将全部资产装入S延边路借壳上市方式不同，国金证券仅将51.76%的股权，作价6.625亿元置入S成建投，置出S成建投全部家当(资产和负债)2.2亿元，置换差额以向国金证券股东定向增发7500万股解决。

　　同时，国金证券大股东九芝堂集团承诺，股改一年之后再18个月内，已成为S成建投大股东的九芝堂集团将通过整体收购或吸收合并方式实现国金证券整体上市。

　　广发证券借壳S延边路后，国金证券成为第二家成功推出借壳上市方案的券商，而S延边路在借壳方案公布前后连续6个交易日的涨停，让人们对S成建投这颗将冉冉升起的新星寄予希望。

　　此前，本报曾于9月6日报道过《国金证券欲借壳成都建投》，S成建投为借壳事宜停牌已近两个月。根据其今日公布的股改方案，S成建投以全部净资产2.2亿元，和九芝堂集团、湖南涌金和舒卡股份拥有的国金证券合计51.76%的股权进行置换。

　　置换差额公司以向九芝堂集团、湖南涌金和舒卡股份增发不超过7500万股股份支付，每股发行价6.44元。同时，九芝堂集团收购成都国资委持有的S成建投47.17%股份，该资产置换协议已经董事会通过。

　　此次重大置换及股改完成后，九芝堂集团持有S成建投46.26%的股份，为控股股东，其一致行动人湖南涌金持有27.23%，二者合计持有73%，超过公司股本的30%，触发要约收购义务，须在证监会豁免九芝堂收购要约义务后方可实施。

　　股改相当于10送3.4-4.6股

　　根据折算，S成建投这次股改方案相当于10送3.4-4.6股。九芝堂集团承诺，若届时国金证券整体上市方案未获股东大会通过，追加对价股份约相当于10送0.5股。公司认为，重大资产置换后S成建投获得持续盈利能力。S成建投主营业务收入85%以上的城建业务2006年上半年毛利率不到3%，公司中期业绩亏损658万元。为保持盈利能力，S成建投将彻底退出城建业务，引进证券业务，分享国内金融市场高速发展。

　　经

审计，国金证券2006年上半年实现主营业务收入和净利润分别为1.4亿和6028万元。2006-2008年，国金证券净利润预计为9014万元、1.1亿元、1.5亿元。国泰君安的梁静表示，这次重大资产置换中，国金证券整体价值作价12.8亿元。S成建投置换后年末每股净资产2.24元，以4倍市净率估值，约为9元。相对于停牌前股价7.39元，还有20%的涨幅。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。