东方金钰：后续潜力 报复反弹一触即发

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　　世基投资 汪涛

　　周四大盘呈现出弱势震荡整理的走势，股指在逼近千八关口的时候，并没有鼓起勇气向上冲关，全天出现了较为明显的震荡整理。近几个交易日表现突出的军工概念股出现了全面的下挫，从而给市场带来了非常明显的调整压力，加上一些机构重仓的中高价股纷纷出现调整，更是加剧了股指的调整力度。但盘中也不乏亮点，其中具备重组并购、优质资产注入题材的品种继续受到市场的追捧，如涨停的成商集团(资讯 行情 论坛)、鹏博士(资讯 行情 论坛)、新天国际(资讯 行情 论坛)等，相信具有重组潜力的个股后市仍有较强向上拓展空间。因此，建议投资者可重点关注近期倍受负面消息影响而存有深度重组想象空间的600086东方金钰。

　　垄断资源优势明显 产业结构全面优化

　　东方金钰(600086)：东方金钰是上海钻石交易所和黄金交易所会员单位，以翡翠制成品的加工和批发为主，是国内规模最大、品种最全的翡翠饰品生产商之一。近年来，由于受到东南亚、台湾以及日本的收藏家的追捧，翡翠高端货品越来越少。原材料经过一个世纪以来的开采之后，优质翡翠原石现已接近枯竭，翡翠玉石具有不可再生的特征，使原本稀缺的原材料更加珍贵。世界上产翡翠的地方有5处，而能达到宝石(资讯 行情 论坛)级的只有缅甸一处，翡翠产地的惟一性、成矿的复杂性、产量的不确定性造成了翡翠比钻石更加珍稀，更具有收藏价值。而金钰公司恰恰在原材料方面有着无可比拟的优势，长期以来和缅甸众多翡翠矿业主们建立了稳固的合作关系，掌控着近60%的翡翠原矿石，对于货品物流提供充分保障。兴龙珠宝基本掌握了主要翡翠原材料进口口岸腾冲50%货源，公司对上游翡翠原材料资源具有相对垄断性优势，同时，考虑到下游零售业利润较上游加工业更为丰厚，公司围绕东方金钰的品牌优势重点拓展翡翠制成品市场的开发和销售，整合后将形成完整的从游到下游的翡翠加工、生产、销售的产业链，完整的产业链将凸显公司的规模优势。拥有优惠的税收政策扶持也为公司未来奠定了较大的发展空间。据悉，东方金钰子公司云南兴龙珠宝有限公司已获免征05年度至07年度的企业所得税，减半征收08年度、09年度企业所得税。公司执行上述政策后，将对公司未来年度利润产生积极影响。

　　继续重组潜力大 业绩增长潜力巨大

　　在股改时大股东承诺若其通过资产置换进入公司的兴龙珠宝、东方金钰经营业绩在06-08年任一年净利按公司权益计算分别低于3500万元，3850万元、4235万元；或被出具非标准保留意见，将向流通股股东每10股追送2股。但是近期公司却连现利空：控股子公司云南兴龙珠宝有限公司因缺乏足够的流动资金，决定放弃奥运会特许生产商计划；由于公司原股东湖北多佳集团实业有限公司与华夏银行(资讯 行情 论坛)武汉市青山支行借款合同纠纷，使得云南兴龙实业有限公司将其持有的公司30,000,000股限售流通股质押给华夏银行股份有限公司昆明滇池支行，将其持有的公司22,000,000股限售流通股质押给云南交通投融资担保有限公司；因公司未履行承诺在9月底以前抵偿贷款，公司与鄂州工行的协议抵债方案不再实施，鉴于法院强制执行其处置多品种化纤项目的土地价格具有极大的不确定性，如果最终其处置多品种化纤项目的实际价格低于其帐面价值，其低于帐面价值的部分将作为本次出售资产的损失反映在公司2006年度的经营业绩中，这些将会对公司2006的经营成果产生重大影响。受此影响，大股东很可能因公司业绩达不到股改承诺而追送对价，显然公司很大股东是不愿意再付出如此高的代价，有强烈的提升公司业绩达标的动机，大股东必然积极推进公司的进一步重组，除了保障公司稳定经营之外，这提升了公司深度重组的想象空间。

　　强势震荡盘升 利空出尽反弹在即

　　2006年半年报显示，公司前十大流通股东大多为新进股东，合计持仓1504万股，占总流通盘的11.17%，股东人数持续减少，筹码继续集中。由于公司一季度便停牌股改，复牌已是六月初，因此这些新进股东的增仓正是在股改复牌后。显然是该股具有的重组潜力吸引了新增资金参与。从二级市场复权图来看，该股自股改后快速放量拉升，随后沿30日均线缩量稳步上扬，走势较大盘相对独立，而且每次回落到30日均线后都回重拾升势。该股在利空冲击下深幅下挫，经过连续两天的调整，短线风险已充分释放，周四在回抽30日均线获得支撑后逆市回升，后市有望大幅反弹。