靖远煤电：净利翻两倍 煤王重组狂奔

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　　东方智慧研究所 周杰

　　重组向来是资本市场永恒的主题，S延边路借助换股变身广发证券无异于一石激起千层浪，今日，“万众瞩目”的S延边路开盘后再度被1500多万股的封单牢牢封上涨停，该股从其去年2元启动至今，已经累计上涨近四倍，而这恰恰就是重组股由丑小鸭变身白天鹅带给市场的强烈震撼。那么在S延边路高举重组大旗摧枯拉朽般的猛烈上攻之际，本栏有责任带领投资者延着这一主线寻找具有同样潜力的延边公路(资讯 行情 论坛)第二。通过细致调研，我们发现靖远煤电(000552)正是这样有着与S延边路同样爆发潜质的优质重组股，其前身ST长风在自身扭亏无望下引来重组方靖远煤业，并获得了其骨干矿井，全国科技创新典型王家山煤矿全部优质资产的注入，彻底变身为“西部煤王”，今年上半年，公司净利润暴增两倍，在已经发布的业绩预告中称，三季度净利润将同比继续大幅增长，其业绩增长的迅猛势头已经开始得到了市场的关注，考虑到该股优良的成长性和新大股东付出的每股超过4元的重组成本，那么以其目前5元出头的价格，投资价值显然被严重低估，后市有望在S延边路的感召下，展开一轮价值回归行情，投资者可重点关注。

　　一、大股东出巨资重组 期待高额回报

　　ST长风在重组后，新大股东靖远煤业将合法拥有的王家山煤矿的全部经营性资产置入*ST长风(资讯 行情 论坛)。根据生效的资产置换协议,上市公司与大股东靖远煤业置换资产的净额为1.7亿元,由于上市公司置换出1.7亿元的资产根本无法给上市公司带来任何效益,反而给上市公司形成巨大亏损,那么从资产产生效益角度看,我们可以认为置出上市公司的资产价值为零,而靖远煤业投入上市公司的1.7亿元净资产为优质资产,能产生良好的经济效益。同时根据资产置换协议,上市公司短期银行借款本金8312万元和利息1084万元保留在上市公司,大股东将来要用置换进入上市公司的资产产生的效益去偿还,大股东间接承担此成本。因此,大股东支付的实际成本至少为2.6亿元,相当于大股东靖远煤业取得7405.2万股股权至少付出的成本为2.6亿元。每股取得的价格3.62元/股。如果考虑重组上市公司过程中的相关重组费用和采矿权低价置入上市公司等因素,大股东的持有股票成本会更高。根据置换协议,大股东置入上市公司的采矿权价格为1.3元/吨,而采矿权市场目前最低价格为2.5元/吨,综合考虑,大股东持有非流通股每股成本至少在4元以上, 现控股股东靖远煤业有限责任公司,单方面承接了长风特电(资讯 行情 论坛)的大量不良资产,置换进优质资产,付出了巨大的重组成本。上市公司通过整体资产置换,实现了资产优化,盈利能力大幅提升,具备了良好的可持续发展能力。因此，当靖远煤电目前仅有5元出头的股价是绝对不会令其满意的，其后市的将面临着巨大的上涨空间。

　　二、优质煤矿资产带来成长保证

　　目前靖远煤电的经营性资产———王家山煤矿,位于甘肃省白银市境内,西距省城兰州市160公里,资源丰富,煤质优良,技术领先,地质保有储量2.9亿吨,现开采的煤种为不粘结、弱粘结煤,主导产品陇上精品———晶虹煤3号含硫指标低于国家对城市用煤含硫控制标准,具有低硫、低灰、低磷、高发热量的优良品质,是广泛用于电力、化工、冶金、建材等行业和生活民用的优质环保型煤炭。王家山煤矿进行了大规模机电一体化技术改造后,彻底淘汰了落后的生产工艺,利税总额基本翻了一番。其特厚煤层开采技术属国际首创,已经跃入“全国煤炭开采十佳先进矿井”行列。公司将以煤为基础,拓展下游产业链,发展循环经济,建设综合利用项目———王家山坑口煤矸石发电厂,建设规模13.5×2万千瓦,年发电量15亿度。预计2008建成投产,测算本项目年收入可达到4亿元,年实现净利润2000万元。同时利用多方合作开发水煤浆项目,把煤炭研成粉末代替重油提高煤的附加值,达到年产30万吨以上水煤浆规模,综合经济效益有望翻番。

　　从技术走势来看，该股在本轮行情中延半年线已经形成了稳健的上升通道，尤其是近期，该股在连续四次回探半年线确认支撑有效后，近日强势启动突破近期阶段性小高点，预示着该股新一轮主升浪已经悄然展开，建议投资者重点关注。