渤海证券：10月看点--滨海新区和消费

　　渤海证券研究所 马静如 田辉 张铁鹏

　　我们认为，10月投资主题以天津区域、并购、油价下跌为主。而考虑到10月融资融券的试点可能推出以及即将推出的股指期货等金融创新，对于风险低偏好的投资人，可在10月低吸大盘蓝筹股。

　　十月关注四大投资主题

　　我们建议投资者关注四个主题：1、前期涨幅不大的消费板块，如食品饮料、商业、旅游、医药、电子通信等。2、另外天津板块由于独特的政策支持，遇到了前所未有的发展机会，我们仍然建议投资人重点关注积极布局滨海金融创新的上市公司。3、全流通时代的到来，将引发大规模的并购活动，这将促使市场采用全新的视角重新审视和评估上市公司的内在价值。一些优质企业存在资产注入和整体上市的机会；甚至一些ST股票的重组也存在巨大的机会。4、在人民币升值的大背景下，油价的下跌为航空股提供了交易机会。但对于该主题，应该时刻关注国际油价的变动趋势。

　　滨海新区区域经济高速增长

　　金融是经济的血液，金融改革创新成功与否是新区经济改革成败的关键。在天津市上报的金融创新方案中，重点是拓宽直接融资渠道、开展金融机构综合经营、创新和完善金融机构体系、外汇管理改革，以建设与北方经济中心相适应的现代金融服务体系和全国金融改革创新基地，建立与完善的社会主义市场经济体制相适应的金融体制。其中，在金融业综合经营试点方面，新区将从壮大金融控股集团和开展金融综合经营业务两方面入手，作大作强新区的金融产业。在这样的背景下，新区的金融产业面临较大的发展机会。G泰达(资讯 行情 论坛)将最具发展潜力。

　　8月31日国务院正式批复设立东疆保税港区，此举使新区北方国际(资讯 行情 论坛)航运和物流中心的建设迈出了重要的一步。东疆保税港区更具自由港概念。拟建的东疆保税港区面积10平方公里，重点发展国际中转、国际配送、国际采购、国际转口贸易和出口加工等业务，将成为我国规模最大、开放度最高的保税港区。东疆保税港的建设将进一步提高天津港(资讯 行情 论坛)的竞争力和国际地位，为滨海新区成为国际物流中心和航运中心奠定基础。G天津港将是最为直接受益的上市公司。

　　消费是经济增长的新引擎

　　一方面，食品饮料行业整体步入较快发展时期；另一方面，电子信息产品的生产增速均超过32%。

　　在消费快速增长的拉动下，食品饮料行业整体步入较快发展时期。从利润总额增长看，白酒、葡萄酒、肉制品和制糖业表现最为突出，其同比增长率分别为24.84%、19.48%、33.63%和108.55%；从盈利能力看，白酒、啤酒、屠宰及肉制品加工及制糖业盈利水平提升明显，利润总额增长率分别超过收入增长率0.47、1.43、8.21和68.17个百分点。

　　消费增长对白酒行业收入提高的推动作用较大。06年1-8月，白酒行业实现销量238.74万吨，同比增长20.89%。同时，产品价格提升使行业收入增长超过销量增长。粮食白酒消费税的降低进一步提升行业的盈利空间。从白酒行业未来发展趋势看，建议关注已形成品牌垄断的中高档白酒行业。一是中高档白酒的市场集中度较高，白酒行业利润向龙头企业集中的趋势明显，相关企业具备稳定增长的基础。二是中高档白酒的生产受条件和技术所限，具有资源的稀缺性。建议关注G五粮液(资讯 行情 论坛)、G老窖(资讯 行情 论坛)和G全兴等上市公司。

　　葡萄酒行业目前仍处于成长期。06年1-8月，葡萄酒行业实现销量28.5万吨，同比增长15.92%。同时，受葡萄种植和酿造技术限制，葡萄酒行业同样具有垄断竞争的特征。据中国酿酒工业协会统计，张裕(资讯 行情 论坛)、王朝、长城和威龙的市场占有率为51.49%。在葡萄园基地、产品品质和营销渠道等方面具备综合优势的公司可保持快速成长，如G张裕、G通葡酒、G莫高等。预计未来5年葡萄酒销量仍将维持15%-20%的快速增长，是我国消费增速最快的酒类子行业。

　　2006年1-8月，我国规模以上电子信息产业实现销售收入25798亿元，同比增长25.4%，其中制造业实现销售收入23536亿元，同比增长25.4%；软件产业实现收入2262亿元，同比增长25.7%。其中电子信息制造业06年1-8月增加值增速为26.4%，高出全国工业平均增速9.1个百分点，对全国工业增加值的贡献率为12.9%，在全国工业17.7%的增速中拉动了2.2个百分点。

　　在消费的拉动下，2006年1-8月，电子信息行业产销率为97.5%，销售库存比从去年同期的6.6%下降到6.0%。移动通信手持机、液晶电视机、微型电子计算机、服务器、显示器、集成电路、数码相机等产品保持较快增长，生产增速均超过32%。此外，国家发改委与信息产业部已初步达成共识，如果下月底结束的国产3G标准(TD-SCDMA)测试情况良好，2006年年底前将在天津、上海、青岛、秦皇岛、沈阳、香港等6个2008年奥运会协办城市建设TD试用网。建议继续关注G中兴(资讯 行情 论坛)、G华胜、G信通等上市公司。

类别 类别细分 股票名称 ２００５年年ＥＰＳ［元］ ２００６年半年度ＥＰＳ［元］ ９月２８日ＰＥ［倍］

重组并购 ＳＴ重组 ＊ＳＴ吉碳 －０．６５９ ０．００９ ２９４．４４

ＳＴ环球 ０．０４０ ０．０５０ ５１．５０

Ｓ＊ＳＴ唐陶 ０．０５１ ０．０２０ １１０．５０

Ｓ＊ＳＴ天海 ０．１２０ ０．０２０ １０４．５０

整体上市 洪都航空 ０．２３０ ０．１６２ １０７．２５

东软股份 ０．２１０ ０．１１０ ６９．４５

中化国际 ０．５７０ ０．１８０ １６．１４

天津板块 天津滨海 天津港 ０．５００ ０．１７０ ２５．４１

泰达股份 ０．０９０ ０．０４５ ７３．３３

海泰发展 ０．１８８ ０．０９３ ３３．２３

自主创新 机械 沈阳机床 ０．３３０ ０．１７９ ３９．６６

秦川发展 ０．２００ ０．１０４ ３４．０３

造船 广船国际 ０．２００ ０．１５２ ３６．８３

江南重工 ０．０２６ ０．０１６ １４６．５６

沪东重机 ０．５６１ ０．４３８ ２８．８９ 类别 类别细分 股票名称 ２００５年年ＥＰＳ［元］ ２００６年半年度ＥＰＳ［元］ ９月２８日ＰＥ［倍］

消费 食品饮料 泸州老窖 ０．０５０ ０．２１７ ３５．００

莫高股份 ０．０４０ ０．１１４ ２６．１４

国投中鲁 ０．２１０ ０．１５０ ２１．２７

乳业 伊利股份 ０．７５０ ０．３９０ ２６．７８

＊ｓｔ三元 －０．１００ ０．００５ ２９７．００

商业 华联综超 ０．５２０ ０．１９０ ４３．８７

重庆百货 ０．３８０ ０．２２０ ２５．７０

武汉中百 ０．２３０ ０．０９２ ３５．２２

旅游 峨眉山 ０．１６３ ０．０４３ ９０．３０

锦江股份 ０．３１９ ０．１６２ ２８．５８

电子信息 中兴通讯 １．２４０ ０．３９０ ４０．７１

大唐电信 －１．５８６ ０．０５０ １２０．９７

歌华有线 ０．４６０ ０．２０２ ３７．１２

人民币升值

油价下跌 航空 南方航空 －０．４１０ －０．１９０ ———

东方航空 ０．０１２ －０．３００ ——— 　　

１０月股票池