G复星(600196): 医药蓝筹 加速上涨

　　随着国内经济的快速增长、人口老龄化等众多因素将推动国内医药市场快速发展，医药商业整体高增长的态势比较明确。医药流通行业的网络价值正逐被市场认识，医药流通企业的规模越大，网络越广，产生的增值服务带来的效益就越明显。个股推荐：G复星(600196)，公司拥有中国最大的药品分销企业国药控股 49%股权。国药控股以05 年 193亿元的销售收入，拥有唯一的全国性分销网络，在全国份额第一，投资收益丰厚，近期公司技术上形成双底型态，后市突破拉升在即，可重点关注。

　　医葯流通收入持续增长

　　公司投资的国药控股继续保持高速发展态势。上半年，国药控股实现了109.20亿元的销售收入，同比增长17.40 %，实现净利润8354万元，增长73%，整体效应充分体现。今年4月，G复星与国药集团达成对国药控股的同比例增资协议，形成对国药控股发展强有力的资本支持。报告期内，G复星投资的国药控股增长迅速，并继续保持中国药品分销第一的地位，主营业务收入为109.20亿元，同比增长17.40%，实现净利润8584万元，同比增长73%；其批发、分销业务规模在上海、北京、天津、广州、深圳市场位居前列。

　　同时，该公司继续加速青蒿产业链的构建与完善。自主创新药物——青蒿琥酯及联合用药在通过世界卫生组织(WHO)认证，正式成为中国唯一一家抗疟药物直接供应商后，报告期内公司已经形成了规模化的种植基地，青蒿素提取、合成和制剂生产能力得到扩充。同时G复星还进一步加强了青蒿琥酯联合用药的剂型开发，加快在疟疾高发区国家的注册步伐，目前已向部分国际组织和国家正式供应青蒿琥酯联合用药。虽然上半年并未出现大幅增长，但据G复星透露，这主要与国际组织采购进程推迟有关。随着国际组织采购的进一步启动，公司青蒿琥酯认证的正面效应将会进一步释放，后期的增长仍然可期。

　　行业巨子 成长性凸现

　　公司是国内最具优势的通用名药生产商之一，行业地位突出。公司一直积极通过自主创新开发新产品，不仅是国家科技部认定的上海医药行业惟一的国家863计划成果产业化基地，还被列为国务院知识产权保护试点单位。公司在研项目共计252项；取得新药临床试验批文10项，取得新药证书10项，医疗器械及诊断产品注册证5项，海外产品认证7项。强大的科研实力使公司核心竞争力突出，形成了药品制造、诊断产品、医疗器械和医药流通四大业务板块,并有20多个药品进入《医保目录》。另外公司通过持股国药控股49%的股权，而成为东部市场霸主。国药控股是国内最大的分销企业,网络价值巨大,目前销售网络覆盖东部经济发达地区。国药集团对内部企业进行整合,用所持国药股份的股权对国控增资,使国控成为国药股份的大股东。而如果国控未来有上市计划,以其2006年净利润1.8亿元的业绩预期估计,市值应在45亿元左右,相应给复星带来的权益约20亿元；而复星对国控的投资总计约11亿元。

　　第三代新

能源新贵

　　公司收购上海神力近40%的股权，并有望将这部分核心资产装入上市公司，从而使公司具备了鲜明的新能源题材。上海神力作为一家专门从事质子交换膜燃料电池产品研发与产业化的企业，具有全套0.1千瓦-150千瓦质子交换膜燃料电池、动力系统集成制造技术及批量生产的能力。上海神力在燃料电池工程设计技术、关键零部件的制造工艺与加工技术，以及材料、零部件国产化方面都进行了大量重大的技术创新，取得了许多重要的成果。现已申请中国、美国燃料电池技术专利102项，其中32项已获授权。公司业务主要包括电化学、化工、电机、控制、机械制造等，在燃料电池

发动机系统工程设计与集成、电子控制、燃料电池关键技术研究与性能稳定、可靠性改进研究、电极生产工艺与技术等方面都有较完备的人才团队，具有较强的配套开发和实施能力。由于上海神力是我国第三代新能源混合动力的领军者，在改收购项目完成之后，G复星无疑将成为第三代新能源的先驱而受到市场各路资金的广泛关注。

　　二次回探年线 强势反攻在即

　　二级市场上，2006年半年报披露，十大流通股东中，全部为机构投资者，比上期增加6.06个百分点。股东人数有所减少，筹码趋进一步集中。技术面来看上，该股中期均线系统向上发散，中期上扬格局基本得到确立，前期跟随大盘调整下跌幅度较大，近期股价在二次回探重要中期支撑位置后逐步企稳，股价已经连续攻克半年线和60天线压力，后市有望加速上涨，建议重点关注。

　　(大富投资)

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