G阳光：利空释放后的地产新宠

　　蔚深证券 赵资晟

　　大盘今天呈单边上行走势，虽然盘中并没有创出指数新高，但这仅仅是留给长假前的一点点悬念。在近日我们留意到人民币升值速度加快，7.90的关口也被突破，人民币升值将有利于后市地产个股的继续强势。在地产个股中地产四小龙之一的G阳光(资讯 行情 论坛)在前两天遭遇利空后出现了明显回落，但我们认为这种回落正是利空得以释放，出现好的买点的时机，建议投资者重点关注。

　　定向增发引进国际地产大鳄

　　G阳光2006年5月20日公告称，股东大会同意投资人新加坡政府产业投资有限公司下属的Reco Shine Pte Ltd.通过由公司向其非公开发行的方式对公司战略投资,发行股份12000万股，增发完成后，Reco Shine Pte Ltd将以29.12%的持股，取代北京燕赵房地产开发有限公司，成为G阳光第一大股东。Reco Shine Pte Ltd是新加坡政府投资有限公司(GIC)属下负责房地产投资的机构。新加坡政府投资公司是目前世界上最大的房地产业投资公司之一，在全球超过25个国家拥有包括办公楼、购物中心、住宅、工业地产及酒店等120多处资产，并通过房地产基金、上市公司及贷款等间接方式进行广泛投资，基金总规模逾1000亿美元。因此，此次定向增发不单给G阳光的带来外资并购题材，同时有世界上最大的房地产业投资公司背景的Reco Shine Pte ltd成为公司第一大股东，G阳光将不仅可在财务方面得到了有力的支持，还可以分享GIC丰富的全球房地产投资经验。另外根据公告，公司的增发价不低于5.8元，而目前公司股价5.99元，在这一位置我们觉得公司具备投资价值。

　　地产四小龙 增发后将更具潜力

　　在房地产上市公司中，G阳光和G华发(资讯 行情 论坛)、G亿城、G栖霞被业界称为地产四小龙，都具备大股东持股低,土地储备比较大,资产质量好,为外资公司所看重，流通盘1亿股左右,流通市值不超过10亿元。在其中我们觉得G阳关在与GIC合作后将更具潜力。公司原土地储备仅为30万平方米左右，成长受到严重制约。但今年，公司酒仙桥项目有望取得实质性突破，该项目占地42公顷，未来将形成一个百万平方米的新兴社区，并与目前在售的阳光上东项目整体联通，形成规模效应。该项目将充实公司土地储备，保证公司未来业绩的持续稳定增长。而在今后，公司可采取与GIC合作方式取得新的土地储备,并可以通过GIC在境外取得低息贷款,充裕的资金令公司在拿地与开发资金上能够游刃有余；二是借助GIC的客户资源,通过合作或购买而取得新的土地储备。而目前，第一步已经开始，阳光股份(资讯 行情 论坛)前期发布公告，公司与Reco Shine Pte Ltd联合收购了北京宜商嘉和投资公司的80%的股权。被收购的公司实际拥有北京通州九棵树48号院的瑞都景园北区1A#楼的产权。收购完成后，阳光股份和Reco Shine Pte Ltd将分别拥有项目公司41%和39%的权益，另20%权益仍由北京金浩公司持有。

　　利空释放 风雨过后见彩虹

　　近几日，公司受利空影响出现的下跌，但在利空出来当天股价回稳。从利空消息来看，有两点：一是通过公司解除与首创置业股份有限公司合作开发“北京朝阳区大屯北顶村项目公建及公寓项目”的关联交易的议案；二是预计前三季净利同比下降。对于前者，我们认为该项目没有投资成功，但并未给公司带来任何实质性的损失，而项目的终止将有利于G阳光加快与Reco Shine Pte Ltd的合作。而后者，是由于阳光上东项目结算面积减少，实现主营业务收入将同步减少，而北京阳光上东项目二期C3、C4 和C6、C7 区正在施工阶段，已经预售的合同额尚不能结转为销售收入，因此净利润比去年同期有所减少，当期未能计入帐面，并不是没有了销售收入和利润，这些利润还是要回来的，只是时间问题。因此，我们认为公司利空得以释放，风雨过后将见彩虹。

　　人民币的持续升值将给地产股带来更多的机会，而G阳光今后在引入有世界上最大的房地产业投资公司背景的Reco Shine Pte ltd成为公司第一大股东后，未来的发展前景将看高一线，而目前，公司股价在受短期利空影响下出现回落，也正给予我们低位买进的机会，建议投资者中短线重点关注。