G海型材：行业地位稳固 受益节能环保

　　蔚深证券 赵资晟

　　在昨日两市指数下破十日均线后，今天在银行个股的拉动下收回十日线的失地，由于离黄金周长假还有两个交易日，大盘在目前点位上下震荡的可能性较大。在个股方面，我们继续关注00619G G海型材(资讯 行情 论坛)，在前几日受大盘影响下跌后，该股迅速放量拉起，显示市场资金仍对该股看好，建议投资者中短线关注。

　　国内最大的塑料型材生产商 产能仍将提升

　　公司是国内最大的塑料型材生产商，公司2005年在国内的市场份额约32%左右，是国内第二大塑料型材厂商大连实德的两倍，其行业的龙头地位已基本确立，在国际塑料型材行业中也处于首位。目前公司已有的产能为48万吨，主要生产基地分别位于安徽芜湖、广东英德、浙江宁波和河北唐山，覆盖了华中、华东、华北和华南几大区域。由于产品销售良好，公司正在扩建产能，其中，唐山三期的4万吨和芜湖六期6万吨PVC型材项目预计都将在2007年二季度投产，届时公司总产能将达58万吨，而在公司计划建设产能中还包括3万吨/年的彩色型材生产能力，彩色型材销售价格达到12000元/吨左右，由于目前国内能够生产彩色型材的厂商还不多，其所获得的利润水平也远高于普通型材，毛利率是普通型材的一倍以上。目前，公司05年生产各种PVC塑料型材在国内市场占有率约32%，加上今后的扩产，公司行业领先优势将越来越明显。

　　产品符合建筑环保节能要求

　　节能环保是我们长期关注的热点，随着国家政策的不断出台节能环保将成为一个新的投资主题。由于“

十一五”期间我国确立了建设

节约型社会的目标，将执行更严格的节能、环保标准，相关上市公司必将受益，其中建筑节能是一大重点。而塑钢门窗作为建筑环保节能首选产品，将有了良好的政策支持和消费基础；同时各地政府增加

经济适用房建设，也给相关产品带来市场空间。G海型材生产的PVC异型材及UPVC塑钢门窗，保温性能强、气密性和水密性是其他材料门窗的2到3倍，正符合建筑环保节能要求，因此公司产品将受益国家节能环保政策。从行业数据看，2001年我国塑钢门窗的市场份额为10%左右，2005年就已经达到了30%，发展速度十分迅速，但与国际水平仍有较大的差距，我们认为在国家强制节能政策的促进下，2010年我国塑料型材的市场份额有望达到45%，因此公司主营产品PVC异型材及UPVC塑钢门窗发展空间仍较为广阔。

　　受益原料价格下跌铝价上涨

　　PVC塑料型材主要原料聚氯乙烯、钛白粉，这些原料价格目前从高位回落和企稳，将减少公司成本。05年初，国内聚氯乙烯价格由8000元/吨以上大幅下滑至6000元/吨左右，06年二季度显示，目前价格仍低于7000元/吨。随着国内电石法聚氯乙烯产能的大量投产，预计未来国内聚氯乙烯价格将继续运行于下跌通道，从而有利于塑料加工企业利润的恢复性增长。目前公司的PVC使用量约40万吨，原料价格每下跌100元，可以减少成本4千万元。　　同时，国内金属铝价格由15000元/吨大幅上涨至24000元/吨左右，主要替代品铝型材受到金属铝价格大幅上涨，这也导致了市场对塑料型材需求的增长。PVC价格的回落以及铝价的上涨，双方面的原因将促使塑料建材龙头G海型材的销售量以及业绩得到大幅度的上涨。实质上公司主营毛利率自05年以来出现明显回升，06，07年盈利能力将延续增长趋势。

　　G海型材在行业的龙头地位，未来扩产能进一步稳固行业领先优势，以及节能环保正在成为市场持续的新投资主题，因此该股也深受机构青睐，从公司的流通股股东来看，前十位均为机构基金，其中有不少为新进的基金，代表了机构对该股的认同。在二级市场上该股近日受大盘影响下跌后，却迅速放量拉起，显示市场资金仍对该股看好，建议投资者中短线继续关注。

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