江苏天鼎：中石化复牌可能小幅贴权

　　日前，中国石化(资讯 行情 论坛)公告称股东大会高票通过10送2.8股的股改对价方案。虽然尚未公布复牌时间，但从以往的惯例来看，在国庆后的第一个交易周有望复牌实施股改对价方案。

　　虽然中国石化股改获得高票通过，但这不等于能给流通股东带来极为丰厚的股改收益。因为目前A股股价走势明显受制于H股，所以，中国石化在实施股改方案当日难以出现G*ST昆百大(资讯 行情 论坛)、G*ST华陶(资讯 行情 论坛)等较为猛烈的填权行情。

　　反观目前中国石化的H股，在本周二的收盘价为4.76港元，按1：1.03的简单汇率推算，约为4.84元。而中国石化在股改停牌的最后一个交易日收盘价为6.79元，10送2.8股的股改方案意味着流通股东的持股成本将下降至5.30元，高于H股股价的9.50%。但目前大盘股的惯性是A股股价低于H股，中国国航、中国银行(资讯 行情 论坛)，甚至G招行(资讯 行情 论坛)也是如此。

　　所以，业内人士预计中国石化国庆股改复牌后，极有可能出现贴权行情。但由于中国石化在2006年预测的每股收益达到0.52元，如果以5.30元的持股成本推算，只有10倍市盈率，因此，贴权的概率虽大，但幅度并不大。

　　当然，如果在国庆前后，国际油价进一步快速下跌，那么极有可能对中国石化形成较大的利好刺激，因为中国石化的原油勘探固然可能受到负面影响，但中国石化炼油业务将受到油价下跌的积极影响，因此不排除中国石化在复牌后出现一定程度的强势走势。

　　而有意思的是，中国石化的股改通过对A股市场也有着极大的影响力，一是因为中国石化的顺利实施股改，意味着中国石化旗下的其他上市公司股改进程也会提速。二是因为中国石化股改完成，在新闻角度来看，具有极强的标志性意义，甚至有业内人士认为，不排除在中国石化股改复牌后的一段时间内，相关部门可能会摘去“G股”简称，而对未股改股实施新的证券简称，这在敏感的资金眼里，这相当于股改工作已胜利完成，从而标志着A股市场进入到一个新的周期。