石炼化：中石化净壳重组 赶超北京化二

　　渤海投资研究所 周延

　　大盘用以退为进的方式在冲击前高之前主动选择调整蓄势，但这却丝毫不能影响重组股继续以干净利落的涨停板来展现自己得天独厚的暴 涨魅力！有着某证券公司将借壳上市传闻的G金丰短短时间内竟然连续飙升了240%，并且在今天仍然强劲涨停！农行常德分行刚刚入住的金健米业(资讯 行情 论坛)也在今日强劲涨停创出新高！石炼化(资讯 行情 论坛)(000783)作为中国石化(资讯 行情 论坛)旗下市值较小的个股，在股改倒逼下很有可能将以卖壳的方式来实现整合，其 内在题材一经主力有效挖掘将丝毫不亚于今日涨停的金健米业、G金丰，值得投资者重点关注！

　　一、权威报道--卖壳在即！

　　《上海证券报》登载的文章《石炼化等三公司卖壳水到渠成？》就处置石炼化壳资源，中国石化就和华中、东北等多家实力企业进行了广泛接触。石炼化除大股东中国石化持股79.73%之外，其余均为流通股，股本结构相对简单。上述条件使得石炼化无论进行回购还是壳资源转让，都较为容易。而目前的种种迹象及传闻都表明，中石化很可能以卖壳的方式完成整合过程。

　　通过卖壳方式整合小公司，这从中国石化过去的操作中已有了证明。中国凤凰(资讯 行情 论坛)前不久更名为G长航，就是中国石化向长江航运集团出售壳资 源所致。更早些时候，中国石化还将湖北兴化出售给了国家开发投资公司，即现在的G华靖(资讯 行情 论坛)。

　　虽然目前石炼化的总股本高达11.54亿股，但中国石化出售其壳资源的难度并不会太大，因为牵涉到的交易金额并不会太高。中国石化若按 净资产为基准出售其所持石炼化9.2亿股股份，交易金额将非常有限。湖北兴化和中国凤凰在转让前，两公司均出现了亏损，而且为了推进重组 ，均提前计提了坏账、存货跌价、长期投资等各项减值准备，而目前石炼化的情形与当初湖北兴化和中国凤凰几乎如出一辙，几乎已经是一个 非常干净，也有利于吸引有实力的重组方的优质壳资源。近两日与石炼化同属石化系优质壳资源的北京化二(资讯 行情 论坛)连续拉升，极大地增添了市场对其 即将被中国石化出售的联想，同时也有望点燃整个石化系壳资源的反攻热情，石炼化极有可能与北京化二联袂上演井喷飙升的大行情！

　　二、人民币受益+原油价格下跌双重受益

　　公司主营石油加工及产品销售，是中国石化旗下的主要炼油公司，原油加工能力超过500万吨/年。尽管公司目前出现了巨额亏损，但是并 非是公司的经营管理出了问题，而是国内成品油价格与国际油价的严重倒挂形成的。在人民币汇率连续攀升并创汇改以来新高的局面，人民币 升值预期空前高涨，而我国作为原油进口国，那么相关的炼油企业必将是最大的受益者。由于现在国内成品油价格与国际成品油价格平均每吨 低1000元，原料和产品价格倒挂使得石炼化出现巨额亏损，但是到07年成品油批发业务全面对外开放之后,成品油价格势必将与国际接轨。届时 石炼化的主营业务盈利能力将快速恢复，目前政策性亏损的局面将一去不复返。近期，国际原油价格连续下挫近20美元，作为国内的炼油业龙 头，石炼化自然是直接的受益者，其业绩有望借此实现快速回升。

　　从二级市场上看，该股在九月初突然放量稳步上行，短短几个交易日内换手竟然接近50%，显示有大资金正在对该股进行突击建仓。近日该 股逆市突破创下近期新高，显示其背后主力对启动该股的爆发性行情已经迫不及待。在重组股纷纷上演涨停热舞的情况下，石炼化作为既是中 石化子公司又具备强大重组题材的潜力品种，实在值得投资者重点关注！