航天电器(002025)：定向增发 催生井喷

　　市场的震荡上扬激发了市场主力的炒作热情，而定向增发题材成为了近期市场牛股倍出的摇篮。从公司角度来讲，定向增发可以增厚公司的净资产，通过关联方实施的定向增发，还可以装入关联方或母公司的资产，如果注入的资产足够优质，必将极大地改善上市公司的基本面，从而成为公司爆发性增长的基础。因此寻找定向增发题材,成为市场短线游资乐此不彼的炒作思路。市场上，G华东7天实现了66%的涨幅,而G阳之光(资讯 行情 论坛)在短短8个交易日内更是实现了翻番的梦想，可见市场对该题材炒作的热情已经被完全激发起来了，做多的热情开始从点到面的扩散开来，因此定向增发题材有望成为后市激活行情的突破口。其中，作为最

　　滞涨的定向增发军工股航天电器(资讯 行情 论坛)(002025)应引起足够的重视！

　　公司实际控制人为中国航天科工集团。公司在销售渠道上更是具有得天独厚的优势，供需双方比较稳定。出于国家安全的考虑，来自国外厂家的冲击也比较小。公司产品的主要原材料包括可伐合金、铜材、电工纯铁、低碳钢等，国内市场供给充足。原材料成本将保持相对平稳。控股子公司苏州华旃航天电器有限公司预计将于2007年上半年投产、2008年达产，2008年预计年销售收入为20,000万元，年实现利润2,000万元。产品主要是中高端民用连接器，主要应用于机车、通讯、家电等领域。“密封继电器生产线技术改造”项目、“温度继电器生产线技术改造”项目、“射频同轴连接器生产线技术改造”项目，预计均在06年底07年初完工。项目建成后，07年的销售收入将增加14,000万元，利润将增加3,300万元。

　　公司最爆炸性的是其定向增发的项目！2006年7月25日公司公告了向特定对象非公开发行不超过3000万股的增发方案，用于对苏州华旃航天电器有限公司进行增资和出资设立贵州林泉航天电机(集团)有限公司两个项目。其中苏州华旃航天电器有限公司主要是研发和生产通讯交通用高速PCB连接器系列、通讯交通用D系列(含滤波)连接器系列、毫米波连接器系列、压缩机用过载保护器系列产品。D系列(含滤波)连接器是航空、航天、电子、通信、计算机信息等领域中重要和通用元器件，是电路和信号连接的关键零部件，用量非常大，随着航空、航天、电子、通信等产业的快速发展，市场对D系列连接器特别是滤波连接器的需求呈高速增长的趋势。高速PCB连接器是数字电路和信号连接的关键零部件，用量大，近年来随着通信、工业控制、航空航天等高技术领域的快速发展，市场对第二代PCB连接器的需求量逐步增大，对第三代PCB连接器的需求也呈快速增长的趋势，而目前第三代PCB连接器产品国内没有厂家生产，国内市场所需的第三代PCB连接器均从国外进口。高速PCB连接器的技术先进，产品附加价值高的产品，是未来10年至20年PCB连接器的主导产品，市场前景广阔。

　　公司增发的另一个项目是出资设立贵州林泉航天电机(集团)有限公司。中国江南航天工业集团林泉电机厂是我国专门从事航天微特电机的研制生产单位，同时也是我国航天微特电机专业技术中心和检测中心。在军用微电机方面，林泉电机厂是我国研制配套生产能力最强的企业。自成立以来主要为卫星、导弹、运载火箭、飞船、战车等军用型号研制生产了1000多种配套产品，产品除覆盖了所有航天型号外，还成功配套在航空、船舶、兵器等其他高技术领域。在民用产品方面,林泉电机厂利用军用电机多年来研制积累的技术成果，积极开拓中、高端微电机市场，先后开发了机器人电机、数控机床用伺服电机、汽车用电机、小型电站用中频发电机、磁悬浮列车用磁悬浮直线电机、健身器电机等十多个系列产品。随着工业自动化、办公自动化和家庭自动化的不断发展，以及计算机、通信、汽车、家电、玩具产量的不断提高，对微电机的需求量越来越大，整个电机市场呈现出快速向上、高起点、大规模、高档次的发展格局。近年来，世界微电机需求量年增长率均在10%以上，超过了世界经济年平均增长速度，2006年全球电机需求量预计将达到85亿台。而且预计世界微特电机需求量在今后一段较长的时期内还将以较快的速度增长。

　　广发证券认为公司具有较高的管理水平，质地优良。目前股价对应2006年的动态市盈率为17.35倍、2007年动态市盈率13.21倍和2008年动态市盈率9.50倍，尚未被高估，仍具有长线投资价值，因此维持航天电器买入的评级，目标位22.00元！从另一方面看，定向增发已经成为市场可持续性热点，而航天电器(002025)近期走势明显滞后于大盘，技术上本身存在着强烈的补涨要求，而其定向增发一旦得到市场的认同，后期潜力将不可估量，可重点关注！

　　新时代证券 白建康