东方证券：G华微 清晰的增长确定的未来 增持

　　基本结论：

　　06年是华微相对辛苦的一年，由于铜、硅和塑封料等原材料价格的大幅度上涨，公司利润增长受到一定的影响，但由于下游需求旺盛，公司依然能够实现30%的增长。

　　07-08年将是公司面临快速增长的时期，一方面随着原材料料价格上涨的趋缓，公司将逐渐能够化解压力，另一方面随着产能的扩充和技术的提升，公司将获得新的增长动力。

　　麦吉柯产能的逐步释放，将使公司未来两年产能扩充得到保证。麦吉柯目前已经顺利投产，但是由于原材料的制约，产能将在07年释放。

　　预计07年将达到月产四寸片3万片，五寸片2-3片。

　　公司技术提升明显。目前公司已经掌握肖特基和可控硅的主要技术，其中肖特基产品月产已经达1万片。07年肖特基和可控硅将成为公司产品技术提升的主要方面。MOS技术是公司技术进步的关键，通过与快捷的合资，公司已经基本掌握MOS技术，我们认为MOS将是公司未来发展重大机遇。

　　在需求上，节能灯和机箱电源将是市场增长的主要动力。节能灯领域公司主要是要进入浙江阳光的销售领域，机箱电源下步目标将是OEM市场。

　　预计公司06、07年业绩分别为0.5和0.75元，PE分别为28和18倍，给予“增持”的评级。