九鼎：房地产板块高昂的头会否低下来

　　九鼎德盛 肖玉航

　　今年以来，房地产股中的G万科(资讯 行情 论坛)A、保利地产、G中粮地等表现不俗，它们的活跃对市场在关键位置回升起到了一定的积极作用，周三房地产股的上涨更是对当日深市收红功不可没。但笔者认为，由于房地产行业在未来特别是四季度不确定性因素增加，房地产板块个股或许将进入调整周期。

　　房地产个股上涨的动力源(资讯 行情 论坛)主要集中在人民币升值因素上。研究发现，人民币升值的确可以带动以人民币计价的相关资产升值，但由于近年我国房价上涨速度远高于居民收入的增长速度，因此其高位的房价可以说已透支了人民币升值所带来的增长预期。

　　国家统计局消息，截至8月底，我国商品房空置面积为12169万平方米，同比增长13.1%。其中，空置商品住宅6644万平方米，比7月底的6610万平方米增加34万平方米；同比增长11.1%，增幅比7月底的10.8%提高0.3个百分点。8月份，“国房景气指数”为103.31点，比7月份回落0.20点，比去年同月上升1.55点。上述数据表明我国房地产业未来将面临较大不确定性，而这种不确定性对房地产板块的影响将在未来明显体现出来。

　　从房地产板块表现来看，G万科A、G中粮地、保利地产等表现突出，而这些品牌类房地产公司之所以走强，主要是未来房地产行业竞争力所致。从目前深沪两市56家房地产上市公司来看，明显存在业绩参差不齐的现象，周二涨停板的G深深房(资讯 行情 论坛)A其2006年每股收益仅0.007元，市盈率高达368倍。目前从大盘分类指数来看，地产指数(资讯 行情 论坛)已创出了新高，地产类上市公司整体跑赢大盘。

　　而对地产股进行技术分析也可以发现，龙头指标股G万科A的日、周、月、季、年线技术指标均处于高位区，此一方面说明该股走势强劲，另一方面也预示着风险可能正在聚集，回调压力有可能在第四季度行业不确定性因素变化时出现明显下落调整。

　　综合上述分析，笔者认为尽管目前深沪两市中的部分地产股时有表现，但由于信贷、税收、土地等一系列宏观调控政策对行业影响可能在第四季度明显的体现出来，而龙头品种的中长期技术指标的高位运行显示近阶段特别是年底阶段上升空间有限。多方面因素结合分析，受人民币升值趋势主导，地产股仍可能出现不时活跃的局面，但其高昂的走势有可能在第四季度受到遏制。