G新希望：金融控股酝酿大级别行情

　　去年以来金融改革成为国家坚定不移的政策，交行、建行、中行的相续上市以及后续招商行、工行、农业银行等的紧随其后，提升了整个市场对金融概念股的估值空间，而二级市场的金融题材成为贯穿行情始终的唯一板块。随着金融改革的逐步深入，金融控股公司将面临巨大的溢价空间，G中信(资讯 行情 论坛)今年以来整体涨幅达到了8倍，G泰达(资讯 行情 论坛)作为滨海新区先行先试的金融控股公司，从今年3月份起一口气暴涨了4倍，市场行为涵盖一切信息，“金融控股”题材必将向纵深发展(资讯 行情 论坛)。今天我们就给投资者介绍一家具备实质性参股金融题材的上市公司：G新希望(资讯 行情 论坛)(000876)。公司不仅是国内绝对农业龙头，行业竞争力突出。而且尤其值得注意的是，公司位列G民生(600016)行第一大股东，持有民生银行(资讯 行情 论坛)股权6.0837亿股, 为目前二级市场最实质的参股金融题材股，后市大级别行情值得期待。

　　第一，民生银行第一大股东，资产面临巨大重估机会。从上半年的行情来看，金融概念股表现异常强劲。金融概念分为两大类，一类是本身就属于证券、银行性质的上市公司，这类上市公司在二级市场纷纷走出翻倍甚至几倍行情，如G中信、G招行(资讯 行情 论坛)、G民生等；另外一类是参股券商或者银行的上市公司，如持有广发证券股权的G成大(资讯 行情 论坛)、G敖东(资讯 行情 论坛)等，同样成为翻几倍的大牛股。特别是在人民币步入中长期升值趋势的大背景下，银行类上市公司将受益非浅，同时也将给参股银行的公司带来不菲的投资收益。而G新希望(000876)作为G民生的第一大股东，是目前二级市场最为实质的金融资产题材股之一，在G民生实施股改之后，公司面临着巨大的资产重估机会。资料表明，G新希望拥有G民生4.3亿限售A股(即法人股)，当初取得的成本仅为每股一元，(合4.3亿元)。按G民生目前每股4.95元来算，重估价值约为21.6亿，增值17.3亿，平摊到每股净产值增加5.4元，则G新希望每股净资产重估值为10.8元，远远高于目前二级市场4.95元的股价。今年上半年，公司来自G民生的投资收益就高达7,486.38万元,同比增加1,178.02万元,增长18.67%.可见，G新希望坐拥G民生这座“金山”，将来获得的投资回报将高得惊人。此外，由于G民生2006年拟非公开增发不高于35亿股，东方证券研究所任美江指出, 即使G新希望不参与增发，每股G新希望内含0.724股G民生, 现在的股价相当于公司其它资产0.66倍的PB。下半年G民生增发的摊薄作用应予考虑。假设G民生的增发股数为35亿股,增发价格为3.82元, 分别测算了对公司每股收益的影响:如果不参与增发,G新希望未来三年EPS分别为0.29,0.41,0.52元;如果参与增发并保持持股比例不变,则未来三年EPS为0.35,0.49,0.60元,对比该股目前5元左右的股价,G新希望股票的价值被大幅低估.

　　第二，西部农业龙头，巨资打造乳业“王国”。 G新希望是我国大型饲料企业之一, 尤其在西南区域内,公司具有品牌,研发和质量优势;另外还具有海外业务优势, 02年开始在越南建立饲料厂,目前已产生良好收益,成为饲料业务中盈利能力最强的子公司,目前数个海外饲料业务新项目正在建设之中.成为西部地区当之无愧的农业龙头企业之一。除此之外，目前公司通过资本运作方式在乳业领域进行较大规模的投资与并购,出资近4亿元先后收购了安徽白帝,重庆天友,杭州双峰,青岛琴牌等十二家家乳业公司的股权,构筑了公司在国内乳业领域内的地位,成为中国南方仅次于光明乳业(资讯 行情 论坛)的乳业集团;另外将三家控股的四川乳业公司通过整合资源,成立四川新希望乳业有限公司.公司计划通过五年努力,乳业实现销售收入达50亿元.同时，这部分优质的乳业资产，有望注入上市公司，以提高上市公司的赢利能力。据介绍，公司管理层有意将新希望集团中关于乳业的11家企业全部放进上市公司里，目标是先做四川第一，然后是西部第一，最后成为全国的强势品牌，为公司未来业绩大幅度提升奠定坚实基础。从06年公司的中期报告中，我们就可以看出，乳业正逐渐成为G新希望新的支柱之一。上半年,公司乳制品的销量、营业收入同比分别增长4.46%和19.95%,乳业行业的销售收入已经占到公司销售收入总额的28.61%.随着新希望乳业控股有限公司的成立,为公司乳业实施集中战略,塑造全国性统一品牌和进一步发展奠定了基础, 逐步提升了乳业的竞争力.公司的中长线投资价值较为突出。

　　二级市场走势上看，该股在2006年8月8日10送5股转增5股除权后，曾在8月25日到29日拉开了填权的序幕。在经过半个多月的平台整理后，今日该股再度发力，向上突破整理平台，后市有望延续填权行情。由于该股仅有5元左右的价位，同时具备最具震撼力的参股金融题材，加之良好的成长性以及14倍的低市盈率。建议投资者重点关注G新希望(000876)这样一家酝酿大级别行情的金融控股题材个股。

　　深圳国诚