G顺鑫(000860)：调高目标价至7元

　　天相投资蔡向阳表示，G顺鑫(资讯 行情 论坛)(000860)通过股权转让将带来利润增长，为此调高了2006-2008年公司的盈利预测到0.29元、0.38元、0.51元，并相应调高公司的目标价到7元，重申“增持”评级。

　　9月14日，G顺鑫公告拟向顺鑫集团转让北京顺鑫牵手有限责任公司(下称“牵手有限”)82.49%的股权；公司向牵手有限购买其持有北京顺鑫牵手果蔬饮品股份有限公司(下称“牵手股份”)的90%的股权，顺鑫集团向牵手股份购买5%的股权。另外，顺鑫集团向顺鑫集团持有牵手股份的人员购买剩余的5%股权。

　　蔡向阳指出，“牵手”股权变化使公司收益提高近100%。2005年“牵手有限”实现净利润2158万元，“牵手股份”实现净利润3709万元，按未改变股权关系计算2005年公司获得收益1700万元(2158*82.49%)，按股权关系改变后计算2005年公司获得收益3338万元(3709*90%)，增加了将近100%。

　　蔡向阳表示，“牵手”股权变化使顺鑫农业(资讯 行情 论坛)曲线剥离了“牵手有限”几家微利或亏损企业，并提高了“牵手股份”的持股比例，使公司利润带来增长。首先，由于合并范围缩小，适当调低了对主营业务收入的预测假设；其次，由于剥离了盈利能力较差的资产，公司的整体毛利率有望提升；再次，由于提高了对“牵手股份”的持股比例，少数股东损益下降，进而导致预测净利润增加。