G锦化(000818)：业绩大增 整体上市

　　近日整体上市股表现极为抢眼，G东华、G阳之光(资讯 行情 论坛)等个股的井喷走势让投资者望洋兴叹。在整体上市后，上市公司的竞争力将大为增强，同时摆脱了与集团公司之间竞争等方面的矛盾，业绩往往出现剧增。如G鞍钢(资讯 行情 论坛)，虽然钢铁行业业绩较去年同期大幅回落，但集团公司整体上市，该股今年上半年的业绩大增150%左右，整体上市带来的好处可见一斑。特别是集团公司整体上市时，近似于上市公司增发新股，以净资产附近的价格收购集团公司资产，所以一般将对上市公司原股东带来巨大好处。整体上市使公司投资价值大幅提升，股价的大幅飙升也将成为必然。目前二级市场上，G东华、G阳之光等个股已经打开了整体上市题材股的上涨空间，激起了投资者对整体上市题材股的大力追捧，因为整体上市公司有实质性的投资价值提升，所以该板块行情将能够更好持续，后市整体上市股仍将有较为突出的表现。建议重点关注G锦化(资讯 行情 论坛)(000818)，公司业绩大幅增长，而此时股价跌破每股净资产，投资价值已经被严重低估。

　　锦化集团以所持葫芦岛锦化动力热电有限公司98%股权抵偿50992.20万元占用资金。合并报表后，资产总额增加13.13亿元，负债总额增加8.03亿元，资产负债比率下降为66.37%，冲回已计提坏账准备286万元，未分配利润增加757.05万元。而目前锦化集团资金相对比较紧张，为了缓解这种局面，集团公司进行整体上市无疑是最好的选择，特别是公司已经将葫芦岛锦化动力热电有限公司注入到了上市公司，后市很有可能进行定向增发，继续吸收集团公司优质资产，从而实现整体上市，这样将大大缓解公司资金紧张情况，同时集团公司也将能够具备融资功能。

　　G锦化是东北地区

化工龙头企业，目前主导化工产品环氧丙烷、聚醚产能位居亚洲首位。其在国内市场占有率在20%左右，拥有较大的市场份额。公司还与北京高科共同出资设立辽宁北方锦化聚氨脂有限公司，大举介入TDI项目，市场前景极为广阔。G锦化的TDI项目建成后，竞争优势将比G蓝清洗和G沧大要大得多，因为G锦化规模大，成本低。G锦化发挥辽宁产煤的优势，通过煤制甲醇，由甲醇制乙烯、丙烯等低碳烯烃替代石脑油为原料制烯烃的工艺路线，“十一五”期间，将建设80万吨/年甲醇制取30万吨丙烯、乙烯项目，原材料成本比从石油提炼低很多。由于公司PVC生产是采用电石法，

石油价格的上涨使得乙烯法生产的PVC面临全行业亏损局面，而电石法生产PVC的成本优势相对就十分突出。因此公司所从事的电石法生产PVC领域有望在高由价背景下替代乙烯法生产PVC。该股中期业绩大增50%以上，特别是吸收了葫芦岛锦化动力热电有限公司后，业绩有望再上台阶，而目前公司的股价却跌破每股净资产，投资价值被严重低估。近期该股股价温和震荡走高，周五量能明显放大，后市有望即将加速上扬。

　　(广东科德 张孝飞)

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