G上汽：整体上市提升业绩 重点关注

　　蔚深证券 赵资晟

　　大盘早市在蓝筹股带动下上冲1700点，最高上碰1713.98点，但午后却整体回落，从盘面看，早市的冲高主要是指标个股的上行拉动指数，但其他个股并没有进一步跟进，造成只赚指数不赚钱的状况，而指标个股的走强与股指期货即将推出有一定相关，从目前看，后市指标个股继续成为市场资金主流入方向仍将维续，因此我们建议投资者对相关指标个股继续留意，指标股中600104G上汽(资讯 行情 论坛)因整体上市即将实施，在整体上市后将成为我国最大的整车上市公司，建议投资者重点关注。

　　整体上市在即 股价面临突破

　　上海汽车(资讯 行情 论坛)集团股份有限公司整体上市方案于8月29日正式出台，这份整体上市方案对上市公司的资产进行了一次战略性的梳理，“有进有出”的资产调整将使得G上汽的主业由之前的汽车零配件转变为整车业务。从行业格局来看，整体上市后的G上汽将拥有乘用车、商用车、微型车等完整系列的车型体系，包括了对本公司自主产品开发的投资，在汽车行业具有强大的竞争力。根据该方案，上汽股份拟注入价值214.03亿元的核心资产：11家整车生产、研发及销售企业的股权；3家关键零部件公司股权；与汽车相关的金融企业资产--上汽财务公司及上汽股份其他固定资产。值得关注的是，此次注入的整车资产还囊括了韩国双龙汽车48.91%的股权。为此，G上汽拟定向增发32.75亿股，总额约190.6067亿元；同时剥离价值为23.42亿元资产的15家非关键零部件企业资产给上汽股份。注入资产与发行价值差额近33万元，将由G上汽以现金补足。

　　最大整车上市公司打造自主品牌

　　据G上汽相关人士表示，实现整体上市后，上汽股份的整车业务将全部进入G上汽，G上汽将从传统的汽车零部件生产企业变为一家以整车业务为主，具有核心竞争力和国际经营能力的上市公司。G上汽向整车业务的转型，其实就是为了加大自主品牌的竞争力，因为做汽车配件很难形成有效的品牌。整体上市后G上汽的表现，主要有赖于明年自主品牌的销量和赢利能力，公司推出的首款基于罗孚R75平台设计的中高档车型将于今年年底下线，届时，上汽将拥有直接同美日欧车企的展开激烈竞争的实力品牌汽车，打造自主品牌。而第一款车型的成功将直接提升公司今后的发展和赢利能力。根据公司表示，第一款车定价将很有竞争力；经销商看好该车的市场接受程度，已经有欧洲经销商希望在海外代理该车；产品采用滚动开发的策略，从中高端逐步向低端发展。

　　业绩有望提升社保QFII增仓

　　整体上市后，公司业绩将有所提升，以今年上半年为例，G上汽净利润为5.41亿元，每股收益为0.165元，每股净资产为3.56元。如果将交易完成后的资产合并报表测算，则G上汽净利润为13.90亿元，增加约1.57倍；每股收益为0.212元，增加约28%；每股净资产为4.62元，增加约30%。另外，从长远发展和政府的支持力度考虑，发展自主品牌轿车对于G上汽和上汽集团都是有百利而无一害的，上海市政府也对于上汽发展自主品牌轿车持积极扶持的态度，这样对于扶持上汽自主品牌轿车的发展具有积极的促进作用，有利今后G上汽的发展。而在二级市场上，公司06半年报披露，公司的前十大流通股东中有3家社保基金、5家投资基金和1家QFII机构，实力机构增仓十分明显，认可G上汽的投资价值。

　　目前指标个股受到市场资金的关照，成为市场资金流入的住方向，而G上汽整体上市后每股净资产和每股收益可望有近30%的增长，以及打造自主品牌的新车型，形成新的利润增长点，因此我们建议投资者后市关注该股。