九家券商分析近期热门板块及强力推荐六只金股

　　海通证券：倾向内需主导 估值偏低品种

　　近期国内部分实体经济指标出现回落，虽然仍需要观察更多的数据来判断政策效果和经济走向，但倾向于经济增速放缓的开始。未来宏观调控压力将更多地表现在政策的执行而非新措施的出台，对市场的负面影响减轻。最新数据显示，美国房地产市场弱于预期，市场对07年美国经济增长的预期进一步下调，债券市场走势也反映了投资者对经济增长前景的担忧。

　　A股市场仍然缺乏明确的方向，一些事件可能会影响短期市场。由于发行节奏放缓，调控压力有所减轻，投资者情绪会保持温和好转，预计工行发行也不会造成大的负面冲击，对短期市场的看法中性略偏正面，但上升空间依然较为有限，从估值水平、盈利增长动能以及潜在的扩容压力等方面看，都不支持市场出现大幅上涨。在过去的一个月里，市场基本维持着振荡格局，上证指数先抑后扬，较月初上涨2.85%。

　　在投资策略选择上应倾向于内需主导型、估值水平相对合理、未来增长预期较为明确的行业和个股，以及质地优良、估值合理甚至偏低的大盘蓝筹股，行业方面倾向于金融、旅游和传媒、商业贸易。除此以外，也关注到一些中期内增长前景可能出现反转，负面因素已较为充分地消化，倾向于给投资者带来正面惊喜，估值水平具吸引力的行业和个股，包括

中兴通讯、中国国航等。

　　中原证券：银行行业：高速增长 收入结构改善

　　06年上半年，各上市银行的资产和负债业务实现了快速增长，而且两者的增长速度比较匹配。各银行的净利润在计提拨备压力有所减缓的条件下实现强劲增长。银行板块全年业绩快速增长有保障。

　　上半年资本不足问题比较突出，成为困扰上市银行后续发展的主要因素。除了中国银行资本充足率高达12.4%之外，其它五家股份制商业银行的资本充足率均逼近或触及8%的监管“红线”。上半年各上市银行的中间业务收入都有较大幅度的增长，高于其它业务收入的增长幅度，使得中间业务收入占营业收入的比重略有上升。各上市银行的不良贷款率相比年初都有不同程度的下降。

　　分析师苏小波看好银行类

股票在中长期的表现。在个股方面，主要看好G招行和G民生两只股票。另外，深圳发展银行在基本面上已经发生了质的变化，后续发展值得关注。风险提示：货币政策紧缩导致经济增长减速使得银行资产质量恶化；利率市场化带来的利率风险；外资进入加快导致银行竞争加剧。

　　渤海证券：高速公路：行业稳定 公司估值偏低

　　2006年1-7月份，全国公路货物和旅客周转量增速分别达到11.3%和8.3%，其中货物周转量增速同比下降了1个百分点，旅客周转量增速同比增加了1.7个百分点。旅客周转量增长强劲，自2005年10月份以来一直保持较高的增长速度。各高速公路上市公司主要路段仍然保持了较快的增长速度，其中G皖通和G深高速主要路段增长速度最高。

　　高速公路行业上市公司大股分已股改完毕，股改过程中，G赣粤、G闽高速、G鲁高速等公司的大股东均有明确的资产注入计划。新资产的注入可为公司带来车流量和收入的快速增长，是公司外延式扩张的重要手段。成本变动是影响高速公路公司业绩的重要因素，分析师齐艳莉建议关注推出成本控制计划、已大中修过或接近尾声的上市公司以及近期无改扩建计划的上市公司。

　　分析师给予行业看好的投资评级。认为目前主要高速公路上市公司估值水平较低，建议关注G鲁高速、G赣粤、G闽高速和G深高速。

　　中原证券：G沈机：技术创新成为发展的原动力

　　沈阳机床(000410)“十五”期间承担的国家科技攻关项目和863计划的技术积累，使公司近年来产品自主创新取得巨大的突破，技术创新成为公司发展的原动力和领先行业的制高点。

　　分析师张仲杰表示，公司以“A计划”和“B计划”为代表的服务创新极大地推动了市场品牌建设，在重点高端用户中引发了良好的连锁效应，其龙头地位和国有属性使这种模式具有更大的竞争优势。数控机床产业园的建设推动公司组织结构重组和业务流程再造，预计公司07-09年管理费用占主营业务收入的比例将减少2.6个百分点。公司已经完成的债务重组将减少利息支出，增加06年每股收益0.02元。非经营性关联占款问题解决后，相应的坏帐准备冲回增加06年每股收益0.07元。集团公司对股份公司如果完全按照市场价格收取新区厂房租金，估计对07每股收益的影响大约为0.1元，而按照折旧收取租金影响每股收益约为0.05元。

　　预计06年每股收益为0.57元，按照DCF估值模型公司的内在价值为22.1元，投资评级为短期“增持”。风险因素：对沈阳合金投资1.2亿元的担保目前仍然没有彻底解决，其最终化解取决于合金投资的重组结果，如有变故可能对公司业绩产生不利的影响。

　　国泰君安：中储股份：未来一年目标价应在10元

　　中储股份(600787)主要从事仓储这一传统的物流业务，是国内最大的仓储物流企业之一，过往三年净利润复合增长率为30.9%；未来五年，我国物流业进入快速发展期，公司该项主业有望保持不低于30%的持续增长。

　　公司致力于现代物流业务的开拓，如仓单质押监管业务已取得良好进展，05收入增速高达243%，毛利率估计不低于40%；随着这一业务的持续高速增长，有望逐步改善公司的盈利能力；公司物流地产重估价值巨大。目前仅其现有的拥有土地使用权的物流地产，按工业仓储用地市价和商业用地市价重估后约分别增加每股净资产2.3元和5.6元，加上当前2.5元的每股净资产，重估净资产价值在4.8-8.1元/股之间；考虑增发后新增的51万平米土地，则重估净资产价值提高至5-9.1元/股；如再考虑上述租赁使用的土地和潜在的土地收购资源，其内在价值更加难以估量。

　　保守预计全年每股收益0.134元；良好的成长性、土地储备的巨大增值和受益于滨海新区的开发建设，将未来一年目标价设定在10元，即相当于增发后1.1倍的PB，基于当前股价较目标价93%的看涨空间，给予“增持”的投资评级。

　　东方证券：中国石化：业绩增长前景值得期待

　　中国石化(600028)公告股改最终方案为10送2.8，相对于首次公告方案未作修改。中石化的对价水平基本符合市场的预期，但在非流通股东送出率较低的情况下，做一些A股减持价格或减持比例方面的承诺，也许对维护流通股东权益更为有利。

　　中国石化是一家上下游一体化的综合石油化工类企业，成品油加工及销售在收入中的占比高达65%，从业务结构上讲，公司的“加工”属性重于“能源”属性。未来国内对石化产品需求的增速将远远高于世界平均水平，位于这一需求增速最快市场的核心企业——中国石化具有难以复制的“自然资源”、“客户资源”、“营销网络”、“生产规模”等竞争优势，必将长期享受市场增长所带来的回报。

　　分析师王晶预计，公司06、07年的每股收益分别为0.50元和0.54元，股改除权后的动态市盈率为10倍和9倍，市净率仅1.8倍，作为一家拥有众多难以复制的核心竞争优势的国际一体化公司，目前的估值仍然偏低，维持“增持”的投资评级。

　　国联证券：G锦江：品牌初见成效网络正在完善

　　G锦江(600754)品牌建设初见成效：公司开发设计以JJ和中国宫殿飞檐为主要构成元素的品牌标识，完成了上海地区所属酒店新品牌标识的应用推广工作；计划建立一个拥有5至7个不同定位品牌的“自主品牌家庭”。公司将继续加强系列品牌在自有酒店和外管酒店的推广，强化品牌宣传力度，突出品牌的价值，塑造公司核心竞争力。网络建设正在稳步推进：今年上半年，锦江中央预订系统JREZ和呼叫中心实现正常营运，实现锦江中央预订系统JREZ与全球第六大旅游代理机构Travelocity的链接，已进入JREZ的成员酒店能登录Travelocity，今后锦江将继续推进JREZ与主要GDS、IDS链接,全面启动JREZ及网站的营销推广工作，切实提升网络预订数量。人才队伍不断壮大：培训中心改为锦江国际管理学院，为人才培养建造了基地。并建立了不同体制的人才培训计划，为公司的长远发展储备人才。

　　分析师张鹏认为，从公司的品牌、网络、人才来看，公司成长的基石越来越牢固，发展的可持续强；奥运和世博有给公司进一步塑造品牌的机会，如果公司能从国内龙头企业演变为国际级的酒店，其发展前景乐观，其估值水平也将发展变化。分析师预计公司未来仍将保持15%以上的增速，维持前期预测，预计06、07年每股受益在0.37、0.42元。参考公司历史市盈率与行业估值水平，公司合理市盈率在20-30倍，核心区间在22-26倍，合理股价在8.15-9.6元，目前股价基本合理。

　　国泰君安：华东医药：制造业迈入快速发展轨道

　　华东医药06年上半年工业收入增长24%，老产品百令胶囊和赛斯平平稳增长，“明星产品”卡博平和泮立苏收入增速分别达到30%和60%以上，在严峻的外部经营环境中取得了良好的业绩。公司产品线日益丰富，赛可平、赛莫司、他克莫司以及奥利司他等产品的推广和推出将为未来发展增添动力。

　　公司商业部分组织架构调整基本到位，组建了四大事业部，增强了内部资源的运用效率和机构的运作效率，同时公司调整商业产业架构，缩减批发调拨比例，大力推进重点品种的代理和纯销比例。目前公司商业毛利止跌企稳，盈利能力逐渐恢复。远大集团最近已经就资产注入事项与苏州雷允上、远大制药何蜀阳药业进行了沟通，但是资产注入到底以何种方式尚无具体方案。2006年7月从如意集团收回蜀阳药业60%股权后，远大集团将拥有蜀阳药业100%的股权，为后期的资产注入事项增添了更多的预期。

　　分析师孙亮认为，经过前几年的调整公司步入快速发展轨道，2006、2007、2008年每股收益0.23、0.30、0.39元，动态市盈率(含权)为32倍、24倍和18.7倍，给予“谨慎增持”建议。

　　中信证券：G中材：有望成为国际建设龙头企业

　　G中材(600970)如果重组天津院后整体实力将大幅提升，尤其是水泥设备制造能力的提高；公司作为国内水泥工程建设市场的寡头垄断者和国外市场的新锐，在国内外市场开拓过程中新签合同的捷报频传；公司未来3-5年有望凭借技术、成本和系统集成优势成为国际水泥工程建设综合服务领域龙头企业。

　　分析师潘建平表示，由于公司在亚洲、中东、北非等地区相继获得大量订单，公司在国际市场的份额已经由2003年8%上升到2005年23%，位居第三。公司计划在未来的3到5年内，争取排名第一。业绩波动性方面，受国内水泥工程建设市场经过04年

宏观调控水泥投资大幅回调的影响，公司国内新签合同量与高峰时相比已有明显的回落，而且受水泥投资过热调控的影响，一些已签订合同的履行也受到影响。同时受海外项目大部分处于施工前期，毛利偏低的影响，公司业绩将存在明显的波动性。

　　基于对下半年收购天津院事件对股价的催化作用及对未来国际市场业务的良好预期，潘建平目前仍然维持全年EPS0.88元和07年1.20元的预测，06、07年市盈率22、16倍，维持“买入”评级，目标价28元。

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