航民股份：连续两年不能增长就追送现金

　　收购与兼并往往是二级市场最火爆和最激动人心的题材，也是股价飑升和翻番的助燃剂，随着上市公司收购管理办法自9月1日开始实施,收购概念的炒作有望重燃战火，而航民股份(资讯 行情 论坛)是一只股权极为分散，第一和第二大股东持股比例极为接近，且第二大股东万向集团隶属于实力极为雄厚的民营资本大鳄“万向系”旗下，众所周知，承德露露(资讯 行情 论坛)今年在“万向系”通过股改入主的题材下股价在半年多的时间里实现了翻番，而且该公司今年上半年净利润同比增长高达104.35%，同时其在股改时还承诺，如果2006年、2007年净利润不能够实现年复合增长40%以上则追送相应现金。由于股改之后，上市公司在股改时的业绩和对价追送承诺一向以来成为市场主力反复挖掘的“金矿”，这对其也是一大机遇。

　　资料显示，“万向系”是由著名企业家鲁冠球所创建，目前已成为初具跨国公司雏形的国内一流大型多元化企业集团。其目前投资的金融机构达6家、直接或间接控股上市公司约10家，持有的金融牌照达11块，可见万向系具有较多的金融概念，而继承德露露之后，从收购成本和持股结构来看，继承德露露后“万向系”下一个入主的目标有可能是 航民股份(600987)，因为万向集团持股比例为19.03%，与第一大股东航民实业集团的31.31%较为接近，相对承德露露而言，航民股份最大的优势在于其题材仍没引起市场重视，且目前的股价3.40元与3.04元的净值极为接近，而且公司也极为发展潜力和收购价值，因为公司是国内纺织印染行业龙头，热电联产相配套的大型企业，拥有年产印染布4亿米、织布850万米、染料8000吨、供电17000万度 、供汽130万吨的综合生产能力，是我国最大的

纺织品印染基地之一。公司主导产品各项经济技术指标在同行业中处于领先地位，连续多年在中国印染行业协会“十佳企业”排名中上榜，经济效益和社会效益都非常可观。产品远销欧洲、南美 洲和东南亚等地，具有较好的市场基础和较高的信誉度，树立了“飞航”商标的独立品牌，在同行业中享有一定知名度。根据其2006年中报披露，公司上半年累计实现净利润3122.29 万元，比上年同期增长104.35%，具有高成长概念。

　　值得注意的是大股东在股改中作出承诺，如果06年经

审计的净利润至少比2005年经审计的净利润3291.35万元增长40%以上(含40%)。公司2007年经审计的净利润至少比2005年经审计的净利润增长96%以上(含96%)。若不能达到，则第一大股东航民集团和第二大股东万向集团将以自有资金向流通股股东追送现金，追送额为实际净利润额与承诺净利润额之差的38.61%。该项业绩增长承诺实际上要求公司2006年、2007年净利润在2005年净利润(3291.35万元)的基础上实现年复合增长40%以上，否则将追送相应现金。

　　由于有追加现金的对价承诺，因而其业绩高成长具有较大的保证，而且从其上半年同比翻番来看也完全可能，因而作为一只万向集团旗下具有收购概念的低价低市值个股，同时有追送对价的承诺，业绩的高增长和低价低市值都使其未来具有黑马的潜力。

　　广州万隆 黄永耀(金光)

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