G得亨(600699)：东莞地王 历史大底

　　近期深圳房地产板块成为市场资金主要的流入对象，深万科、G金地、G中粮地、G深振业、G沙河等股价都已经翻番，这充分说明市场对深圳地产股投资机会的广泛认可，而深圳地产股受追捧的原因来自于深圳房价的持续上涨，其中，占全市住宅销售总套数87.84%的普通商品住宅价格为7119. 35元/平方米，同比上涨18.9 4%；占全市销售总套数12.1 6%的非普通住宅价格为13263.2 1元/平方米，同比上涨53.5 7%。深圳房地产市场的大幅上涨使得相关上市公司受到股票二级市场的热烈追捧。如果我们能够找到目前以及未来房价将上涨的城市，并投资于在该城市拥有房地产业务的上市公司，就有可能获得超额利润。根据这一思路，与深圳毗邻并同处珠三角经济圈的东莞市引起了我们的高度兴趣。而G得亨(600699)正是一家在东莞有着大型房地产开发项目和大量土地储备的上市公司。

　　第一，东莞“地王”，价值面临颠覆性重估。虽然国家对

房地产调控的措施不断出台，但是以深圳为首的地产股却表现不菲，如：深万科、G金地、G中粮地、G深振业、G沙河等股价都已经翻番，我们不得不接受这样一个事实：今年以来深圳地产在调控政策下仍然持续上涨，也就是说是地产升值使得深圳地产股的的价值重估。而G得亨(600699)就这样一只具有潜在的地产升值题材的公司，早在04年末公司与广东君豪实业集团有限公司签订了《股权置换协议》，以公司持有的东莞市附城金豪酒店部分股权置换其持有的东莞市广华房地产开发有限公司股权，置换完成后，公司持有广华地产51%股权。而广华地产已经成功开发了东莞高档住宅社区“世纪城国际公馆”，该公馆未来拟开发的用地还有2300多亩，已经成为名副其实的东莞“地王”之一。而到今年这些土地都已经大幅升值，公司的价值面临重估。此外，广华地产开发的“君豪商业中心”2004年下半年开始销售，当年房地产收入7947万元，净利润达到4264.2万元，而该项目总投资2.5亿，总建筑面积9万余平米，市场价格超过4000元/平米，该项目在仍有望继续给公司带来丰厚的回报。随着东莞地价及

房价的持续上涨，广华地产的收益将水涨船高。而G得亨这笔股权投资也将有望获得良好收益，从而为公司经营业绩的改善起到积极作用。

　　第二，涉足医药行业，步入高速发展道路。在今年的行情中，除了新能源、有色金属、航天军工等之外，还有一个板块黑马辈出，同样涨幅惊人，那就是生物医药板块。如G天坛(600161)一年时间上涨4倍，G中国药(600511)上涨约3.5倍，均远远超越了大盘指数的上涨幅度。我们认为医药行业的崛起，具有特殊的行业景气拐点的大背景:2004年国家对医药行业实施了较大的调控措施, 如进行GMP和GSP认证，对部分药品限售和限价，出口退税率降低等，导致2004年医药行业整体运行放缓。但04年下半年以来到05年，随着医药行业公司GMP和GSP认证的相继完成，利润增长率有较大回升，行业景气拐点开始呈现，而05年上半年医药行业更是进入加速复苏期。在行业整体复苏的背景下，其无疑是市场资金炒做又有概念又有价值支撑的绝佳潜力阵营。而G得亨(600699)正是一只尚处于历史大底的、涉足医药行业的潜力品种。近年来，公司不断加大中药现有自主知识产权产品和中药保护品种的市场开拓和系列产品的研发，有选择的收购医药销售公司，向OTC市场终端延伸。目前在通过两项GMP认证的基础上，冲击14个剂型的GMP认证，为以后业绩的再度提升创造了良好的赢利构架。尤为值得注意的是，公司在医药产业上的进展值得关注，其一举收购了吉林省辽源亚东药业股份有限公司53.51%的股权，从其最新季报财务数据可以看到，其药业产品的毛利率高达72.05%，其较强的上升势头已经开始直逼传统化纤业务,成为其盈利的最主要来源之一。公司已经转变为一家医药、化纤并重的公司，为以后业绩的再度提升创造了良好的赢利构架。

　　第三，化纤龙头，受惠

纺织品出口关税停征。今年1月1日起，我国已经停止征收纺织品的出口关税,纺织品的出口关税的停征，有利于增强我国纺织品的国际竞争力，为出口型的纺织企业赢得更多的海外订单，因此这对于股市里的纺织股是个不错的利好。G得亨(600699)主导产品科技含量高,在东北地区举足轻重。公司通过产业结构调整,生产能力大大提高,目前涤纶长丝年生产能力已达3万吨,并拥有目前世界上最先进的技术和设备,主导产品在东北地区市场占据举足轻重的地位.公司主导产品氨纶产品2500吨和5000吨年差别化氨纶项目一,二期工程已顺利竣工投产,三期工程2004年年底也已封顶, 并打出了"瑞斯"品牌,投放市场后取得了良好的效益,差别化氨纶项目具备较高的科技含量和科技附加值,有望成为公司的新增利润点。随着纺织品的出口关税的停征,公司出口分额可望出现大幅的提升,给业绩带来强劲增长的良好预期。

　　二级市场上，该股目前绝对股价仅仅2.16元，距离06年8月8日股改除权当天创下的1.88元的历史最低价上涨幅度不过15%，股价处于历史大底区域。同时，最近一个月以来，该股日K线图上阳多阴少，23个交易日仅有3个交易日以阴线报收，表明有实力机构介入其中，精心护盘。后市该股的房地产题材一旦得到市场的挖掘和认同，有望展开一轮大幅飚升行情，对于这样一是还处于历史底部，股价仅2元出头的房地产新秀来说，G得亨(600699)无疑对大资金具备极强的吸引力，投资者可密切关注，该股短期随时将爆发、中线空间潜力巨大。

　　(国诚投资)

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