招行H股发行价略低 银行股继续成焦点

　　招商银行今日将在香港启动H股发行国际路演，机构投资者即日起可下单参与国际配售累计投标，上周五该行已确定初步招股价格区间为7.3至8.55港元。

　　点评：

　　8月份的A股市场能够走出调整后的较好回升行情，很关键的因素就是以G招行为代表的银行板块出现了领涨推动力，而其中核心就是招行正在的进行的H股发行受到海外投资者的大力追捧，股价有望远高于A股价格而带来的向上牵引力。而今日，媒体都报道了招行最新敲定的H股招股发行区间，初步招股价格区间为7.3至8.55港元，以2006年净资产计算的市净率为2.16倍至2.39倍(假设10%超额配售权行使)，较其他H股银行股市价估值略有折让，招行在9月4日将启动国际路演预计最多筹资207亿港元。从对A股的影响程度看，原先市场一度高预期招行H股定价可能在8.50-9港元之间，而现在初步确定的招股区间显然有所降低，可能会对A股价格带来一定的人气预期降低影响。但应注意的是，招行的高成长性已为国际投资者所积极看好，目前各财团对于认购招行非常踊跃，其中包括约10家香港“大蓝筹”公司，以及内地某大型保险企业，因此最终的发股价极有可能定在上限8.55港元一线，折合人民币也达到9元之上，而目前A股价格为8.30元人民币左右，即使以8港元元左右的中间价发股，目前A股也不存在大的下跌空间，甚至又是中长线吸纳的机会出现。

　　(万国测评)