G东软 软件外包行业的龙头 规模优势明显

　　光大证券

　　东软是国内最早大规模发展软件外包业务的企业，通过国际合作中的学习已经大大提高了自己的管理能力，公司已经越来越重视开发管理能力的提高，并且相信随着能力的提高，将能够争取到更多高端的客户订单。公司在对日优势外包业务上具有明显的优势：股份公司的订单基本来自日本客户。日本客户较欧美客户更注重合作的稳定性，偏向于将更多的订单给长期的合作伙伴。东软通过多年的积累已经形成比较稳定的客户，特别在对日业务上有相对丰富的运作经验集团与股份公司今年外包业务均保持较快的增长，其中公司方面的增速将不低于40%。

　　公司具有一定的规模优势和教育资源优势：目前从事软件外包业务的开发人员约为1500—1600人，业内经验认为现有的人才规模仅能够满足不到3亿的订单需求。因此开发人员的缺乏是影响公司该块业务增速的主要瓶颈。公司借助自己的教育资源的优势进行定向培养，有效的解决了长期的人才供给问题。

　　同时公司未来有整体上市计划。整体上市对公司的影响主要是对公司出口外包业务的整合，05年股份公司的出口外包业务收入约为2.8亿，集团约为2亿多，并且集团拥有一些优质的客户资源，实现整体上市后有助于出口外包业务的整合。此外集团的目前的净资产收益率要高于股份公司，因此集团资产进入上市公司将有助于上市公司盈利能力的提高。