G金桥 金融与地产的双栖黑马 爆发在即

　　在人民币汇率再度创出历史新高的背景下，地产股再度全线大涨，600620，600823等暴涨牛股作出了最好的的示范作用，后市可重点出击尚未展开主升的黑马龙头品种，如600639G金桥(资讯 行情 论坛)，人气极度旺盛的上海本地地产龙头，兼具投资金融概念，主升行情一触即发，建议投资者重点关注。

　　参股金融 亮点十足

　　05年报显示，公司投资——交通银行626.25万元(占0.03%)、国泰君安766万元(创新试点类券商),占0.21%；海通

证券2040万元(创新试点类券商),占0.31%；东方证券8190万元(创新试点类券商),占3.73%。是较为典型的上海本地金融股，金融题材值得挖掘。

　　利润大增 投资价值明显

　　相关资料显示，G金桥在未来5年内，租赁收入仍将保持快速增长，年复合增长率预计可达20%以上，将促使公司业绩大幅提升。租赁物业全部建成后，年租金收入预计可达到约15亿元，每股贡献账面EPS约0.54元，还原可比EPS约0.81元。谨慎的折旧政策，研发费用、短贷长利益，被当期费用化，致使公司EPS被严重低估。参照其它公司的财务正常，05年到07年，公司的还原EPS至少较账高出约50%。　　　

　　此外，值得关注的是，金桥功能区，较之原来开发区27平方公里，大幅扩大至92平方公里，且处于大面积未开发状态。剔除投资性投入，06，07年公司租赁业务每股经营现金流可达到0.41、0.53元。未来三年，公司的还原EPS预测为0.41、0.53、0.60元，PE平均仅为10倍左右，低估相当明显。

　　税收优惠 土地储备丰厚 　

　　租赁业务最重要的税收就是房产税，一般内资企业的计税标准为：以租金收入的12%计收。而多年来，金桥出口加工区内，房产税一直处于减免状态。使公司的利润率水平得到极大的提升。值得重点关注的是，在开发区内，公司现有待开发土地约60万平方米，计划全部用于租赁物业的建设，其中厂房仓储、居住、配套物业各占1/3，充分保证公司未来5年内，租赁物业保持稳定较快增加。除此之外，公司尚有约38万平方米出租土地，于90年代金桥建设初期，根据当时市场状况而低价出租，按协议将于20年租期满后无偿收回。届时，这部分厂房仓储为主的工业物业，又可贡献约1.5亿的租金收入(以目前租金水平计，尚不考虑

人民币升值等利好因素)。而在开发区外，公司刚从集团受让两块优质土地，总规划建筑面积20余万，分别建设为“碧云新天地”三期、四期、金杨高层。都将为公司后期利润增长做出殷实的基础。 　

　　蓄势充分 主升展开　

　　二级市场上看，该股股性较为活跃，历来深受投资者追捧。目前，该股连续小阳堆量上攻，短中线的飙升时刻将随时到来，建议投资者密切关注这只业绩大增的上海房产黑马。

　　东海证券

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