G合三洋(600983)：巨头注资 飙升在即

　　大股东注入资产将会使公司提升业绩成长的空间，更加会引起二级市场股价的大幅炒作。G泰达在本轮行情中3个月涨幅达到了3倍，而发生股价巨变的就是大股东泰达集团对其金融资产的整合，在公司重组泰达旗下的渤海证券后，G泰达实际上已经演变成为一家金融控股公司并且在滨海新区的金融改革中发挥巨大的作用，这是该股大涨的内在原因。而原来的深宝恒在中粮集团入主后并更名中粮地，中粮集团作为世界500强企业承诺要向公司注入优质资产，其股价也翻了3倍多。同样G合三洋(600983)也是这样一只有望被世界500强三洋机电注资的家电巨头，并且公司还拥有最具想象力的新能源题材，尤其值得期待的是该股目前股位仅3元出头并且业绩显著增长，在2004年上市以来从来没有经过大幅炒作，目前该股在底部已经完成了300%的换手率，一只长期走牛的个股向我们奔腾而来。

　　第一，占据高端技术，凸显核心竞争力。世界500强企业哪一家不是技术顶尖的企业，而华尔街投行对于高端技术企业的投资评级永远是“买入并持有”。合肥三洋公司是中国首家家电上市类外资企业，公司产品定位主要集中在高端市场,因此受原材料涨价冲击较小,而且公司产品的利润空间较大。同时公司第二大股东三洋电机是世界500强企业，作为世界波轮洗衣机的发明者，技术研发实力世界领先。合肥三洋公司通过牵手三洋电机，坚持以科技为先导的发展战略，目前公司开发的洗衣机、微波炉系列产品均代表着国内同类产品的最高水平。该公司是国内首家推出具有高科技含量的模糊控制全自动洗衣机、首家推出不锈钢内桶洗衣机和抗菌健康型洗衣机的企业，并在国内洗衣机制造技术上掀起了以"模糊控制、不锈钢内桶和抗菌波轮"为主导的技术革命。目前公司已开发生产的洗衣机、微波炉均代表着国内同类产品的最高水平，并与国际水平同步。

　　第二，洗衣机业务带来公司业绩稳步增长。G合三洋是中国首家家电上市类外资企业，公司第二大股东三洋电机是世界500强企业，作为世界波轮洗衣机的发明者，技术研发实力世界领先。合肥三洋公司通过牵手三洋电机，坚持以科技为先导的发展战略，是国内首家开发生产模糊控制全自动洗衣机的厂家, 其主导产品全自动模糊控制洗衣机和簇射波微波炉的生产技术水平在国内领先，与国际同步。随着大批中高档产品问世，公司的产品竞争力不断增强，确保了各项经济指标同比获得了较大幅度增长。据G合三洋(600983)报告，2005年以来洗衣机单季毛利率有所上升,连续4个季度维持在44.7%以上。洗衣机销售增长远高于微波炉，收入占比逐步提高，而微波炉毛利率降低, 洗衣机业务已是G合三洋盈利增长的主要贡献。据估计2006年洗衣机全年毛利率可维持在44.7%以上。根据了解到, G合三洋洗衣机产能40万台，产能扩张的目标是100万台。通过保持利润率，稳步扩大规模，以此提升公司业绩。根据权威研究机构的预测，2006-2008年G合三洋EPS 为0.17元、0.21元和0.25元，动态市盈率为19倍、15倍和12倍。同时，随着该公司以电解水、蒸汽洗干一体滚筒洗衣机为代表的超声波环保洗衣机项目、无转盘微波馈送系列微波炉项目顺利进展，高附加值产品的比例将有较大提高，为公司2006年及未来几年效益大幅度增长打下坚实的基础，有助于公司保持定价能力。

　　第三，三洋电机增资扩股打开二级市场想象空间。1994年G合三洋洗衣机有限公司成立时，荣事达集团持股45%，三洋电机及控股公司合计持有50%， 三洋电机具有控股权。1999 年变更为股份公司时，三洋电机等向荣事达集团转让股权，荣事达集团获得控股权。目前荣事达集团持股33.57%，三洋电机及控股公司合计持有29.51%。G合三洋是日本三洋电机目前唯一在中国A 股市场上市的资产。为满足G合三洋的上市条件，1999年三洋电机出让了部分股权给荣事达集团。但是招股说明书明确提示了控股权变更的可能，表述为“日本三洋电机株式会社在公司

股票上市后半年内不会对公司实施增资扩股, 将来在市场条件允许的情况下有可能会对公司实施增资扩股”。据悉日本三洋机电株式会社有意重新控股G合三洋。一种可能的方案是注入三洋洗衣机日本市场的产能和市场。该方案一旦实施将迅速促进合肥三洋的规模扩张和改善技术支持，同时提升其在日本三洋电机白电制造体系中的地位，将对公司基本面产生巨大影响，使得公司具备了很强的外资并购色彩，为公司股票在二级市场上的炒作打开了巨大的想象空间。

　　第四，太阳能概念，一触即发。公司大股东荣事达集团日前与中国科技大学正式签订合作开发新型薄膜太阳能电池协议，而早在03年荣事达新

能源公司就成 为高能量聚合物锂离子电池的重要生产商，荣事达太阳能

热水器也开始畅销国内，荣事达集团表示在"十一五"期间将建立3条年产40MW新型薄膜太阳能电池的生产线，建成后年销售收入约60亿元。而公司作为一家中外合资企业，其外方股东三洋电机作为全球太阳能领域的行业龙头，在非晶硅太阳能电池领域遥遥领先于其他企业，最近三洋电机成功开发出了电池转换效率高达20%的HIT太阳能电池单元，使太阳能发电量提高了50%，题材相当独特。目前拥有新能源题材的个股目前还在底部的已经非常少见，作为一家低价的太阳能题材股值得关注。

　　二级市场走势,该股去年末一举突破在底部整理了半年之久的头肩底形态,确立了底部突破形态.根据波浪理论,目前该股运行第二浪,并且回调至第一浪的0.382处止跌、缩量、企稳，这是最强势的调整，目前该股第二浪已经完成了小五浪小向下调整，第三浪主升浪的走势在连续3天量能的再次温和放大而展开，其形态、量能、波浪、均线系统、时间周期完全共振，第三主升浪的升幅为第一浪的1.618倍，理论目标相对于目前价位至少有50%的上涨空间，建议投资者长期重点关注。

　　(国诚投资)

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