文山电力：突破上扬 机会仍在低吸

　　异动原因：公司近日公布的2006年半年报显示，公司实现主营业务收入增长到21950.37万元，同比增长近两成，而每年6-10月份为丰水期，加上执行所得税减按15%征收的税收优惠政策，电价上调等因素，公司未来发展仍值得期待。

　　投资亮点：

　　(1)市场优势明显。公司拥有在文山州内四个县的供电特许经营权，承担着文山州辖下四个县的直接供电业务和其余四县的趸售业务，随着当地经济的快速发展和电力需求的急剧增加，公司的收入水平将稳步增长。

　　(2)将参与云南省"西电东送"、"云电外送"：由于我国电力资源分布不平衡，云南省一直非常重视"西电东送"工程并将其作为发展云南电力支柱产业的重要内容，公司未来将参与云南省"西电东送"、"云电外送"的大工程，增加新的盈利点，保持持续快速发展。2005年，公司对越南送电合计实现主营业务收入1667.97万元。

　　(3)参股公司业绩良好。公司投资收益主要来源于参股公司，近年来收益稳定，并呈现逐年上升的趋势，随着参股公司文山暮底河水库开发有限公司和文山马鹿塘发电有限责任公司在2004年投产完工，公司投资收益水平会进一步提高。

　　(4)区位优势。文山州位于中国西南部，具有丰富的水能资源，目前仅开发约10%的可利用水能资源，随着文山州经济的恢复性增长，以及文山州丰富的自然资源将带动高耗能产业的发展，从而将进一步带动公司盈利水平增长。

　　风险提示：

　　1、公司所属电站及本地区的其他中小水电站大部份为径流式电站，没有调节能力，发电能力受丰枯季节影响较大。

　　2、电力行业存在潜在的过剩，这给公司在销售上带来了一定的压力。

　　投资建议：公司供电营业区内不存在市场竞争格局；再加上电价将有出现上调的可能，这必将使得公司的业绩有所增长；该股具备一定的中线投资价值。建议投资者逢低吸呐。参考价格区域在9.09--9.72元，第一目标位在10.46元，在此给予"推荐"评级。