远光软件(002063)：细分市场具有竞争力

　　张亚梁(牛犇)

　　本周四，是新股板块最扬眉吐气的一天。在全流通背景下发行上市的21只新股，除了中国国航收于平盘之外，其它的20只新股全是红盘，并且成为大盘盘中调整后震荡攀升的主力军。特别是还出现了远光软件(002063)、瑞泰科技(002066)、江山化工(002061)三只新股齐涨停的喜人景象。前两者为周四上市的四家新股之二，而江山化工则是我们在其8月16日上市盘后，曾做过重点跟踪分析，认为有逢低吸纳价值的一只新股。今天我们重点来分析一下远光软件。

　　远光软件，公司是家服务电力行业财务信息化近20年的资深软件供应商，为电力企业提供以财务为核心的企业管理软件及服务。根据ICD统计，公司2004年在全国电力行业财务软件领域市场占有率为81.8%，远远超过了用友和金蝶，表明其在这一细分市场具有较强

竞争力。　

　　公司最大优势在于核心团队来自电力行业，专注于电力行业，对电力行业的产业特性、经营特点、管理模式、业务流程等有长期、深入、全面的理解和完整的把握，所以积累了较好的客户资源。公司的通用基础财务软件，目前在发电企业，已经在除华能集团外的全国四大发电集团及其下属的大多数电厂企业得到应用；在电网企业，已经基本普及至全国除五个省以外的其他省、区的县级以上电网企业。2005、2004和2003年，公司实现主营业务收入10078万元、7860万元和6261万元，分别比上一年增长28%、26%和11%，呈持续增长态势； 而公司在这三年的毛利率也分别达到77.35%、80.84%和78.63%。

　　我国软件业经过十多年的发展，已经形成了一定的产业基础和行业格局。近年来，国家为了促进软件行业的发展，相继出台了《关于鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》等一系列的法规和政策，可以说软件产业处于历史上最好的政策环境当中。在电力建设中，必须有IT投资作为配套，电力行业的高速增长必然导致电力行业IT投资的高速增长。据IDC的统计，2006～2009年电力行业IT投资复合增长率为13.8%，2009年将达到185亿元，其中，对软件和软件服务的投资总额将达到71.65亿元。在这种背景下，公司作为电力行业财务和管理信息化解决方案的主要提供商，正面临着一个多年来难得的发展机遇。公司本次募集资金将投资于四项可以巩固和加强其在电力行业应用解决方案领域优势地位的软件开发及服务项目。

　　当然，公司的最大优势所在，同时也是其风险所在。由于目前公司产品在电力行业之外，几乎没有得到应用，所以一旦电力行业发展速度趋缓，或者电力行业利润出现下滑，必然给公司产品在该行业中的扩大应用带来不利影响。不仅客户单一，而且公司的产品种类也单一。由于技术领域的限制，公司只能从事电力行业的“弱电类”的软件研发，不可能从事“强电类”的软件研发。并且由于财务软件客户普及程度已经很高，市场非常成熟，而市场的竞争又是特别激烈，所以市场需求可能增长有限。这些最终在未来将限制公司的成长。

　　从二级市场走势来分析，该股周三以12.70元的价格开出盘，并且竞价就出现了12.06%的换手。而这一远高于市场平均预期的定位，并伴有高换手，既表明原始股东在其出现了119%的涨幅后，有落袋为安的强烈冲动，而另一方面又表明有资金敢于承接。虽然在随后，其股价瞬间探至12.6元，但是基本上开盘价便为全天的最低价，并且全天一直是在均价以上运行。不过，在10点左右冲至13.7元之后便出现了缓缓的回落。虽然其全天换手达到了85.89%，但振幅仅有8.73%，不大。这既与资金主要在前半小时介入，也与深交所对高换手新股实行盘中停牌的制度有关。

　　在周三盘后，我们注意到有机构席位介入了1000万资金到远光软件

股票。毫无疑问，这条公开信息的披露是导致其周四再也无法出现低点的重要原因之一。由于远光软件目前的上市流通盘只有2200万股，周三收盘13.22元虽然按照其05年计算的静态市盈率有55倍，明显偏高，但是由于软件股在过去市场的一贯良好表现，给了该股短期定位带来较大的伸缩和不确定性；加上大盘的反弹本身又方兴未艾，所以这也正是周四其能够再次吸引短线资金踊跃介入的重要原因。在周四，其换手又达到了48.64%，并在下午的两点一刻之后，股价被封在涨停，可见交投之活跃。

　　我们预计该股在短线惯性冲高之后，将进入到整理中。操作上，不宜追高。而该股上市两天的强势表现，已经奠定了其未来反复活跃的基础。可列入未来调整过程中反复关注的一只品种。

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