G碱业(600229)：行业拐点出现 大涨开始

　　今天大盘出现大幅低开以后单边振荡上涨走势，从盘面来看，一些前期涨幅偏小的低价股和3G概念股表现十分强劲，我们认为大盘短期还将继续有一定的强势表现，近期跌幅大总体涨幅偏小的股票短线将会有良好表现，我们今天给大家推荐一只纯碱行业龙头企业、业绩拐点已经出现的低价优质股600229G碱业。

　　第一，行业业绩拐点出现，原材料原盐价格开始下跌，有利于纯碱行业业绩复苏。纯碱作为基本化工原材料在国民经济中占有重要地位，被誉为“化工之母”，行业复苏迹象明显。近年来，因环保原因发达国家不断关闭纯碱厂，而中国有技术、资金、资源、劳动力成本较低等诸多优势，在前期纯碱工业世界范围的调整中有望成为世界纯碱工业的生产和出口基地。值得关注的是，纯碱的价格开始回升，成本下降！2006年初以来纯碱价格持续下滑，但是从5月份开始，纯碱价格明显企稳回升，华东市场纯碱(99%)价格从5月上旬至5月中旬企稳在1550元/吨。截至6月上旬，纯碱价格仍然在呈现稳步攀升态势。从成本角度看，原盐是制造纯碱的主要原料，每吨纯碱消耗1.6吨原盐,原盐在纯碱生产成本中占40-50%左右。从2005年8月份开始国内盐场出厂价格开始出现下调，今年一季度价格已跌至260元/吨左右，截至6月上旬，原盐价格已经下降至到厂价约180元/吨，因此纯碱的生产成本正在持续下降。通过对产品价格和原材料成本的综合分析表明，目前纯碱行业正在处于逐步复苏的过程中，相关企业的盈利能力也正在逐步好转和提升。其中，作为全国化工行业八大纯碱企业之一的G碱业不但将受益于纯碱行业的复苏，而且其还将直接受益中石化千亿项目，后期潜力巨大！

　　第二，新的大股东青岛海湾集团入主，并承诺后期将注入优质资产，这有利于公司后期取得快速发展。公司是我国纯碱行业的七大龙头企业之一，随着公司大股东青岛海湾集团完成了耗时近三年的重组，公司作为其核心企业，将得到海湾集团进一步的扶持。中石化千万吨大炼油项目落户青岛后，青岛市随即出台了建立石化基地的规划，公司大股东青岛海湾集团与中石化青岛炼化公司签署了就双方建立产业链战略合作关系的备忘录。根据协议，青岛炼化公司在符合炼油工艺条件下，优先采购青岛海湾集团生产的烧碱、甲醇等

化工产品，并提供所需炼油助剂的种类和指标，优先由青岛海湾集团开发生产。而G碱业是这份协议的最大受惠者，其产品纯碱找到了市场，更重要的是，公司将由此和千万吨大炼油项目实现对接。公司可利用青岛的大炼油项目，采用煤和大炼油的副产品高硫石油焦混烧这一独创工艺，以及水煤浆造气等当前最为先进的技术，相比以前使用固定床和优质块煤，成本大大降低，还不产生大量煤渣，同时能耗也大大降低。

　　第三，公司即将上马“联碱循环经济改造”项目实现煤化工，这将有助于公司确立长期竞争优势。据了解，该项目预计投资15.6亿元，现已通过专家组评审，预计年内动工，工期33个月。改造完成后，青岛碱业将增加10万吨的纯碱和50万吨的氯化铵年产量。该项目将使公司的产业版图向煤化工、石油化工、精细化工等领域快速扩展。改变青碱目前仅以盐化工为支柱的产品结构单一的弊端。据估计，这些项目全部投产后，公司销售收入将新增104亿元，是现在的近5倍，新增利税约14.53亿元。公司未来业绩增长空间相当广阔。与此同时，公司还通过资产置换剥离了盈利能力不强的农药资产，与海湾集团及所属企业持有的700亩土地使用权相置换。若以2005年财务数据进行测算，如果公司仅置出农药类资产就可以使净利润增长50%以上，加之公司众多新建项目陆续投产，其必将成为公司发展的新利润增长点。另外公司还投资了光大银行、中信万通等金融企业，为其未来多元化发展打下基础。

　　第四，公司具有“醇汽油”概念。公司控股子公司青岛天柱化肥有限公司具有年产4万吨精甲醇的能力，在目前国际市场油价高企的时代，甲醇汽油必将得到快速发展，这将为公司未来发展提供新的利润增长点。

　　从二级市场走势来看，股改前后有明显的资金大规模介入建仓迹象，随后随大盘出现一波明显的快速调整，机构刻意打压迹象十分明显，从近期盘面看，主力机构洗盘即将结束，特别是近几日该股出现明显的异动，特别是今日盘面一度大涨8%以上，应该是庄家洗盘结束拉升前的试盘，结合该股良好的基本面、大股东5.5元的碱持价格和目前仅仅3元多的股价来看，该股目前被严重低估，一轮价值重估行情即将展开，建议投资者引起重点关注。(国诚投资)

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