G泸天化(000912)：尿素大王 二甲醚龙头

　　袁立 安徽新兴

　　经过二根阳线上攻，深沪大盘向上创下沪指1541点以来的新高，使短期市场反弹行情不断延伸，股指反复振荡盘升的走势，也使市场人气有所集聚，成交温和放大和个股炒作日趋活跃，对短期大盘向上起有支撑作用，短期股指表现出上试60日均线的态势。

　　从短期市场的运行上看，周三大盘的上攻明显具有趋强的特点，反映出市场人气的集聚和市场做多心态的不断恢复，具体表现在：一是成交有所放大，有新资金开始介入市场，做多氛围正在形成；二是市场热点炒作趋于多元化并形成板块轮动的特点，在房地产股炒作后，周三市场又形成有色金属板块、新能源概念、汽车板块等众多热点，这对市场人气集聚有较好的帮助；三是个股形成普涨之势，并且一批指标股如中国银行、中国石化等也不断走好，市场炒作格局有助于行情的向纵深发展。显然，在股指反复振荡创下近一周多以来的新高1616点，也反映出短期市场有走强的态势。但技术上，股指目前仍受压于60日均线和30日均线反压，沪指1634～1646点区域尚未有效突破，则意味着市场弱势仍未改，短中期走势仍不乐观，周三创新高只是说明a4浪反弹仍在延续，并且a4浪反弹的目标仍在1632点附近，股指未突破1632点，大盘运行的调整形态也仍存在下破1541点的可能性。这种技术性因素的制约作用，将会影响周四大盘的运行，股指如上攻不能突破1634点，市场仍将会维持反复振荡整理格局，短线空间仍具有有限性特点。因此，我们认为，深沪大盘周四将继续反弹，但沪指1632点处压力较大，短线股指尚难以突破，市场上的个股炒作会趋于活跃，个股炒作将是获利的主要机会。

　　操作上，目前投资者可以考虑短线炒作个股，多从市场热点演绎及技术形态上选择具有潜力个股，具体选股思路是：一是多关注新能源板块中的龙头绩优高成长性个股；二是技术形态上具有调整到位构筑短期底部的特点；三是成交开始温和放大并形成上攻形态，具有短线启动迹象。在此，我们对G泸天化(000912)这样一只二甲醚类的新能源股的投资机会作分析。

　　G泸天化(000912)为一只绩优高成长性化工股，目前涉足新能源领域，流通股本为2.379亿股，半年报每股收益为0.435元，属于典型的绩优高成长性个股。基本面上看，该股还具有以下投资亮点值得关注：

　　一、国内最大尿素企业，龙头地位明显。

　　公司属化肥行业，主营业务为化肥、化工原料的生产与销售，拥有年产100万吨合成氨、160万吨尿素的生产能力，目前为全国最大的尿素生产企业，属国家政策重点扶持的特大型化工基地和我国西部地区国家重点鼓励发展的产业。公司主导产品“工农牌”尿素是“国家质量免检产品”和“国家质量银牌产品”以及“四川省名牌产品”,尿素产品主营业务利润占公司主营业务利润80%以上，尿素产品市场占有率一直居同行业前列。

　　二、涉足醇醚燃料领域，具有新能源概念。

　　持股36.92%的四川泸天化绿源醇有限责任公司的40万吨甲醇、10万吨二甲醚(DME)项目正在紧锣密鼓地进行，今年正式投入运行。长江证券的分析师付云峰、程磊认为，醇醚燃料是潜力巨大的替代能源，尤其是二甲醚，作为新型清洁能源，有望推动我国能源使用结构的变革

　　。事实上，根据日前下发的《国家发改委办公厅关于印发二甲醚产业发展座谈会会议纪要的通知》，二甲醚发展将获得国家政策支持。有关部门认为，二甲醚是适合我国能源结构的替代燃料，未来政策将支持二甲醚产业走规模化、大型化发展道路。二甲醚是主要以煤为原料生产，可代替石油的一种新型洁净能源，用途十分广泛。在同等温度下，二甲醚的饱和蒸汽压低于液化石油气，储存运输比液化石油气更安全，并且燃烧性能好，热效率高，污染低。二甲醚还可用作汽车燃料、民用燃气，甚至替代氟利昂作为制冷剂，而对大气臭氧层无破坏作用。二甲醚广阔的市场前景已得到世界各国的普遍重视，必将成为国内外优先发展的新型产业。与乙醇汽油相比，甲醇的成本优势更明显，而二甲醚(DME)是理想的柴油替代燃料和民用燃料，是一种重要的超清洁能源和环境友好产品，被誉为“二十一世纪的燃料”。专家预计，伴随二甲醚生产技术的不断突破，仅亚洲地区就会很快形成每年3000万吨--6000万吨的市场规模,公司率先抢占新能源万亿商机。有关信息显示，绿源醇业的二甲醚装置已达到几乎满负荷生产状态，日产量在300吨左右；甲醇装置负荷在60%左右。专业人士分析，按目前的用气价格1.10 元/吨，绿源醇业二甲醚的成本在2500元/吨左右，而出厂价达到4000元/吨以上(含税)；甲醇的成本在1400元/吨左右，出厂价达到2300元/吨(含税)，因此绿源醇业的盈利能力非常可观。目前公司的二甲醚产能仅次于山东久泰化工科技股份有限公司的15万吨，位列国内第二位。

　　三、业绩成长性好，增长潜力巨大。

　　2006年半年报，公司实现主营业务收入255,655万元,较上年同期增长31%，主要是控股子公司九禾农资股份有限公司增加承销泸天化绿源醇业有限责任公司生产的甲醇、二甲醚产品，同时增加控股子公司四川天华股份有限公司控股的四川天华富邦化工有限责任公司生产的1-4丁二醇、

甲醛产品。2006年半年度报告主要财务指标为：每股收益(元) 0.44，每股净资产(元) 3.44，净资产收益率(%) 12.65。中信建投证券研究所赵献兵预计，G泸天化2006年仍可实现30%或以上的业绩增长。行业向好使公司实现持续增长，量增价升使公司2005年主营收入同比增长17%，价格上涨带来公司主营业务毛利率同比近5个百分点的提升。与此同时，公司收到

增值税返还及享受抵免所得税合计近5000万元。这些因素使得公司当期利润增幅明显超越相应收入增幅。赵献兵认为，公司今年复合增长率可达约30%。公司40万吨/年甲醇项目已于2005年年底建成投产，2.5万吨/年BDO项目于2006年一季度建成投产；与此同时，公司拟于2006年新扩建4万吨/年浓硝酸、13.5万吨/年硝铵锌等项目；此外，公司本年度氮储获批量50万吨，同比增长25%。年报显示，公司库存商品同比增长近40000万元，推测多为尿素氮储，有望全部于2006年销售旺季实现利润。上述项目均将成为公司未来业绩的增长点。

　　技术上看，该股近期回档在60日均线处企稳，并构筑双底形态，成交经反复萎缩之后近二天又开始温和放大，显示有资金介入，底部抬高的小双底对该股向上构成支撑，盘中大资金的维护，也显示该股有短线启动机会。

　　因此，我们认为，G泸天化(000912)作为一只新能源概念股，短期已构筑双底上攻，具有较多的机会，是投资者可以重点关注的对象。

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