G深高速：中期业绩有望保持稳定 推荐评级

　　上半年受5、6月份深圳降雨的影响，公司深圳的路段车流量增速有所放缓。另外，南坪快速一期的开通亦使得机荷西的车流量有一定程度上的分流。上半年公司实现收入约5.3亿元，同比增长33%左右。深高速(资讯 行情 论坛)06年上半年收入相当于我们预测全年的42.1%。但考虑到盐排高速的收入贡献集中在下半年，且目前仍处于车流量爬坡阶段。另外下半年是高速公路的旺季，业绩表现一般比上半年好，因此我们认为深高速上半年收入增长基本符合预期。

　　预计06年上半年业绩将同比增长15.4%

　　由于公司主要路段的收入增长均不同程度地落后车流量的增长，我们预计2006年上半年公司的毛利率将同比下降2个百分点左右。而财务费用的大幅上升亦将吞噬公司的利润增长。整体而言，我们预计06年上半年公司净利润将同比增长15.4%至2.4亿元，对应每股收益0.110元。

　　维持盈利预测及“推荐”投资评级

　　深圳市交通局7月28日发布公告禁止大货车驶入罗沙路，更多进出盐田港的车辆将改行公司新开通的盐排高速，这将有利于加速盐排高速的车流量爬升速度，盐排高速的表现仍值得期待。另外，公司工程管理服务收入及财务成本的节省亦有可能带来业绩惊喜，因此公司下半年的业绩仍值得期待。我们维持原有盈利预测及“推荐”投资评级不变。中金国际