G晋西：靓丽中报奠定大牛行情

　　蔚深证券 赵资晟

　　大盘在昨日中阴线报收后，今天一反昨日颓势，以全天最高点收盘，从成交量上看，投资者的信心并为恢复，呈现缩量状况，后市要进一步上涨需要一个补量过程。在个股选择中建议投资者关注600495 G晋西，从公司刚公布的中报看，公司收入利润增长均超1.5倍，在公司产品结构调整以及出口业务带动下，公司的赢利能力将进一步增强。

　　行业大环境趋向快速发展带动公司业务发展

　　根据《中长期铁路规划》所提出的计划和任务，到2020年，全国铁路营业里程达到10万公里。《中长期铁路网规划》的实施，将掀起铁路建设新高潮，规划到2020年，铁路固定资产投资额超过2万亿元，“十一五”期间铁路投资将超过1万亿元，是“十五”期间总投资额的3倍以上，而铁路固定资产投资将带动对铁路机车车辆的需求。这将有力拉动相关行业需求，使得业内相关企业在中长期内继续保持快速增长。G晋西作为铁道部认证的10家车轴供应商之一，在我国此轮铁路大发展的机遇中有望获得更大的收益。尽管不是铁道部直属企业，但公司由于技术实力和产品质量上的优势，每年在铁道部的招标中能获得30-40%的稳定订单。同时，由于公司是国内唯一一家同时通过美国铁路协会AAR认证和欧洲UIC标准的车轴生产企业，目前公司产品出口到了数十个国家，是西门子、阿尔斯通和庞巴迪等企业的长期供货商。由于公司产品良好的性价比，目前国际订单保持高速增长，产品供不应求。

　　产品结构调整06中报业绩大增

　　公司06年上半年净利润同比增长171%，靓丽的业绩是支持股价的根本原因。从公司中报看，公司产品结构调整是业绩提升的其中一个因素。公司为满足铁道部铁路车辆重载提速、更新换代的要求，对主打产品铁路车轴的类型进行了相应的调整，由原来C64轴调整为C70轴，价格提升约800元。由于成本提升幅度有限，致使公司车轴毛利提升到24.73%。而公司同时具备规模效应，因为公司是我国乃至亚洲最大的铁路车轴生产基地之一，是目前国内规模最大、自动化水平最高、车轴规格品种最多、市场占有率最高的车轴生产企业之一。规模效应加毛利率提高保证了公司业绩的持续增长。另外，报告期内，公司完成了对晋西铁路车辆52.24%的股权收购，并于2006年5月1日开始并表。此次收购的产品属于车轴的下游产品，有利于公司未来突出主业，提高自身的核心竞争力，进一步巩固公司的核心竞争优势和市场地位，同时也为公司提供新的利润增长点。

　　国内唯一具备出口车轴资格企业 出口业务增长迅速

　　公司于90年代初就开始对海外市场进行开拓，1991年12月获得了(美国铁路协会)AAR的质量体系认证资格，2003年公司获得了美国供应商管理协会认证资格，是目前国内唯一具备出口车轴生产能力的企业。目前，公司的产品主要出口到美国、韩国、澳大利亚，此3个国家和地区的销售量占公司外贸出口产品总量的90%，公司已经占据了韩国市场约三分之一的市场份额，北美市场容量巨大，公司在北美的市场份额也在快速增大，车轴出口业务的增长潜力巨大。从06年的中报上看，公司出口业务增长迅速，2005年公司出口车轴约17400根，2006年中期公司出口车轴就将近20000根了，增长229.78%。由于出口量的增长，进而带来了规模效应，出口毛利水平得到较大的提升。

　　公司既是铁路行业发展的最大受益者，又是国内唯一具有出口资格，拥有较强出口优势的企业，引来了QFII资金的关注(目前QFII中有日兴AM中国人民币A股母基金，湘财-汇丰-ABN AMRO BANK N.V.，工行-CREDIT SUISSE(HONG KONG) LIMITED，香港上海汇丰银行有限公司等四家QFII进入了公司前十大股东)；同时，我们又在公司06年中报披露后，看到公司未来良好的发展前景，因此建议投资者后市重点关注。