华电能源：价值低估题材丰富

http://www.sina.com.cn 2006年08月14日 10:21 证券日报

　　□ 北京证券刘景德

　　华电能源目前拥有权益发电装机容量269万千瓦，约占黑龙江省22.3%的发电市场份额，是黑龙江省乃至东北地区最大的独立发电主体。黑龙江省作为东北煤炭和能源基地，为公司大力发展电力产业提供了极大的便利条件。

　　电力体制改革之后，公司并入了我国五大发电集团之一的中国华电集团，华电

能源已经定位为华电集团在东北地区的主要电力发展主体和资本运作平台，借助集团公司强大的后盾，公司的未来发展前景十分广阔。

　　另外，大股东华电集团已经承诺，本次股改完成后，将在适当时机将其拥有的辽宁铁岭发电有限责任公司51%的股权注入到公司。铁岭公司前身为铁岭发电厂，是国家“八五”期间重点建设项目，规划装机容量240万千瓦，分两期建设。一期4台国产30万千瓦燃煤机组已经运营，目前在建二期2台60万千瓦燃煤发电机组，技术居于国内领先地位，预计两台机组分别在2008年和2009年投产发电。如果公司收购铁岭电厂的计划得以实施，加上目前公司投资的哈热和齐热正在建设的4台30万千瓦机组，届时华电能源权益容量达到478万千瓦，控制容量达到629万千瓦。另据了解，华电集团的长远思路是，有意让华电能源未来采用收购华电集团持有电厂的股权和参与华电集团控股电厂的扩建等形式，完成由以盘活存量为主的资本运营型公司向做大增量的投资型公司转变，争取到2010年可控装机容量再翻二番，达到1000万千瓦，成为

证券市场上特大型电力上市公司。

　　新能源题材

　　增添了想象空间

　　华电能源控股的黑龙江新世纪能源是专业从事新能源开发的高科技公司，建设了东北三省第一座生活垃圾焚烧发电厂，并采用先进的循环流化床焚烧技术，日处理城市垃圾200吨，发电装机容量为3000千瓦，垃圾焚烧每年可供应电能2100万千瓦时，使哈尔滨市生活垃圾处理技术进入世界先进水平行列。同时，该公司目前正在与黑龙江省计委、市政府探讨论证利用生活污水处理后的污泥进行发电的可行性，不久即可有结果。该项目属于政策扶持的新能源题材。

　　资产优良

　　凸显公司投资价值

　　公司全资拥有两座百万千瓦以上大型火力发电厂：装机容量为160万千瓦的华电能源哈尔滨第三发电厂和装机容量为102万千瓦的华电能源牡丹江第二发电厂。其中哈三电厂为东北最大火力发电厂，靠近哈尔滨这一负荷中心，并处在东北电网500KV“北电南送”通道上，电力外送十分便利。牡二电厂为黑龙江省第三大发电厂。从电厂自身的单位发电煤耗、厂用电率等技术性能指标来看，公司旗下两骨干电厂均具有较强的

竞争力。随着国家振兴东北几大工程的相继开工，将逐渐带动了当地电力需求增长。同时，随着东北区域电网改革试点的展开，哈三电厂外送吉林、辽宁的电量有望快速增长，因此未来公司业绩将出现明显的增长。并且，哈三电厂扩建两台100万千瓦机组已列入黑龙江省“十一五”规划，正在向发改委申报。

　　电价上调

　　将使公司利润大幅增长

　　华电能源6月份收到国家发展和改革委员会有关通知文件，适当提高东北电网有关省区　电网统调燃煤机组含热电联产机组　上网电价。黑龙江省上网电价提高1.97分钱／千瓦时含税，下同　；黑龙江省非竞价电量送辽宁的上网电价提高到0.2697元／千瓦时；东北电网送电至京津唐电网电量的电厂上网电价提高为0.248元／千瓦时；提高新投产机组标杆上网电价。黑龙江省级电网统一调度范围内新投产未安装脱硫设备的燃煤机组含热电联产机组　上网电价调整为0.3417元／千瓦时；对2006年底以前投运烟气脱硫设施，且尚未在上网电价中考虑脱硫成本的统调燃煤机组，经省级环保部门验收合格并经省级价格主管部门确认后，上网电价提高1.5分钱／千瓦时。以上电价调整自2006年6月30日抄见电量起执行。这样，由于上网电价的上调，公司2006年的主营业务收入将明显增加，如果成本保持不变，则2006年下半年和2007年公司的净利润将有大幅增长。

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