G四环(600742)：扭亏破净 爆发在即

　　一、零部件大王，一汽集团桥头堡

　　一汽四环(600742)是一汽集团直接管辖的大型零部件公司，长春市大型企业集团之一。目前公司拥有全资、控、参股企业77个，主要从事一汽中、重、轻、轿四大系列5380种汽车零部件生产制造及变型车、改装车生产和试制。一汽四环公司作为一汽集团进入资本市场的一个试点，已经发展成为国内重要的汽车零部件基地，行业龙头地位稳固，公司几年来良好的经营开始受到市场越来越重的肯定。公司在集团公司的位置也由"外围"进入"核心"，尤其是控股股东变成一汽集团，而且在一汽集团未来的轿车、卡车、汽车零部件三大产业板块中将成为零部件产业的重要企业。而前期公司出资2.46亿元收购中外合资企业长春富奥--江森自控汽车饰件系统有限公司的50%股权，将进一步做大做强汽车配件业。富奥公司是一汽集团全资控股的汽车零部件骨干企业，美国江森自控有限公司是世界主要的汽车内饰供应商之一。富奥-江森目前的产品主要为一汽集团、一汽轿车、一汽大众配套，随着中国汽车产业的发展该公司未来将有广阔的发展前景。

　　二、车轮制造业绝对龙头，竞争优势突出

　　公司时国内重要的零部件生产基地，通过资产置换，公司先后吸收一汽集团公司车厢、车轮两个专业厂的优质资产，形成以改装车、汽车电器、车轮为主的三大系列产品。目前主要部件已经形成年产卡车15万辆、轿车30万辆的零部件加工生产能力，钢车轮形成年产350万只的生产能力，居国内领先水平。近年来，车轮分公司在确保一汽集团内部市场供应的同时，不断加大拼抢国内外市场的力度，与美国、

澳大利亚等公司签订了订货合同，与北京现代公司签订了独家供货合同，并已被纳入美国通用公司、戴-克公司、瑞典沃尔沃公司的采购网络中，使上半年外销收入实现了同比增长67%。此次公司与美国公司签订了5年合同，为其生产4大系列13个品种共计500万套车轮，价值约5亿元人民币。从2006年起至2009年，每年将供货100万套以上，必将为公司带来极为可观的收入。

　　三、联手国际强者，进入快速发展时期

　　公司除了利用一汽集团发展百万辆汽车规模的有利发展契机之外，还积极跟踪天津丰田项目，通过提高产能确保经营利润的最大化。在稳固国内市场占有率的同时，公司还频频寻求与国际资本的战略协作。公司出资与日本国高岛屋日发工业株式会社、日本国亚乐克株式会社及日本国丰田纺织株式会社共同出资成立天津英泰汽车饰件有限公司。另外，公司还与德国曼胡默尔滤清器有限公司合作成立长春胡默尔富奥滤清器有限公司。据悉，曼胡墨尔富奥滤清器有限公司是世界最大的滤清器专业厂商之一，产品涵盖汽车滤清品、工业用滤清器及

发动机进气歧管等，主要为大众、

奥迪、奔驰、宝马等知名企业生产配套产品，其空气滤清器产量居世界第一。该产业使得公司快速形成了饰件、车轮、车箱三足鼎立的战略布局，公司有望就此驶入发展的快车道。

　　四、价值严重低估。

　　当股价下跌危及公司安全后，上市公司就将引发回购股份。这将会造成二级市场股价的巨大变动，近期银基发展跌破净资产后发布回购公告，结果银基发展股价连续三个涨停。而一汽四环每股净资产高达5.28元，但目前该股股价却只有3.7元出头，而且随时有可能出台回购方案。即使通过回购股价仅仅回升到净资产附近的话，那投资收益已经超过50%，如此巨大的投资机会自然将吸引短线主力的疯狂追捧。

　　天信投资 尤勇杰

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