G上港(600018)：价值严重低估 挑战新高

　　宁波海顺

　　股指在九连阴之后触底反弹，以中石化整合概念为首的整体上市题材再次成为带领大盘反攻的龙头力量。后市可重点关注G上港(600018)，公司是世界集装箱第三大港，近年主营业务发展迅猛，集装箱业务量占据整个上海港的65%左右。公司日前97.4156%的赞成率高票通过上港集团吸收合并G上港的议案，整体上市之后，公司的产能将得到进一步提升，也将迎来更多的发展机遇和成长空间，公司价值被市场严重低估。后市有望借助整体上市展开大幅拉升行情，可重点关注。

　　行业龙头 发展异常迅猛

　　公司是国家512家重点扶持的特大型国有企业之一，与世界上46个国家和地区、145个港口建立了集装箱往来业务，航班密度位居我国集装箱港口首位。公司曾出资25.5亿元和上海港务集团共同投资设立洋山公司,其持有51%的股权；合资公司设立后,负责投资洋山港一期工程的码头工程并负责经营。洋山港一期工程的完工和外高桥港区装卸费率上调10%是G上港2006年重要的利润增长点。随着洋山港二期四个码头也将于2006年底建成，预计港口集装箱吞吐量在今后相当长的时期内将会保持较强的发展势头。此外，公司在澳门特别行政区设立了上港集箱(澳门)有限公司总资产已达19619.66万元，此国际化战略配合公司对所属企业进行资本结构重组及长江战略的推进实施起了重要的作用。

　　整体上市 价值严重低估

　　最具有震撼性的是，公司日前股东大会以97.4156%的赞成率通过海国际港务(集团)股份有限公司吸收合并G上港的议案，这意味着公司一直以来悬而未决的整体上市计划告一段落。本次上港集团整体上市完全以吸收合并G上港的方式实现，并不另外募集资金，其换股比例为1：4.5，同时设立现金选择权由第三方支付现金对价，现金选择权价格即为换股价格，每股G上港

股票可换得16.5元。如此一来，该第三方收购相当于一份16.5元/股的认沽权证，一旦股价底于该价格，将形成二级市场套利空间。此外，IPO重启以来，一级市场巨大的利润空间已经将二级市场的资金分流，而此次G上港以换股的方式整体上市，无疑为市场提供了一只中签率高达100%的新股，此外，IPO重启以来，市场对新股普遍定价较高，也为公司即将换股发行的新股带来了巨大的想象空间。

　　主力护盘 短线介入良机会

　　二级市场上，公司本身质地优良，长期以来受到基金、QFII等主力资金青睐。近期该股受整体上市题材刺激，走出了较为独立的个股行情，股价一直强势运行于16.5元的换股价之上。后市来看，公司在整体上市之后，将面临巨大的价值重估优势。短线该股再次调整至16.50元附近，获得护盘资金的积极介入，短线形成了难得的介入良机，可重点关注。

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