G泸天化(000912)：二甲醚带来高成长

　　一根破位中阴线，导致短期大盘继续探底，沪指跳空向下后虽一度回补跳空缺口，但市场明显缺乏反弹动力，两市股指再度探底收阴，形成加速向下的走势形态，意味着市场调整继续向纵深方向发展，短期市场的弱势特点不断延续，底部仍处于探寻之中。

　　从短期市场的运行上看，股指的调整仍源于市场个股的普跌，而中国银行(资讯 行情 论坛)的破位创新低也对短期市场人气构成打击，中国石化(资讯 行情 论坛)的盘中反弹又难以集聚人气，也反映出市场的弱势心态较为突出。同时，短期市场中又呈现出强势股补跌和众多个股的加速探底走势，使短期市场风险毕现，这也使短期市场持股信心受到影响。技术上看，股指跳空低开后全天未翻红，意味着市场弱势调整格局在延续，新低不断并以接近新低的指数收盘，也说明市场将继续探底，股指短期进入一个主跌浪阶段，具有a3浪调整的特点。而从a3浪的调整目标上看，沪指下试1500点区域的格局仍将延续。并且，从大的形态分析上看，大盘由1757点以来的调整至少应有三个月的运行过程，时间上应调整至10月初，空间上应达1450点附近区域，这种中期运行格局将会制约着短期市场的走势。因此，我们认为，短期深沪大盘仍将会继续探底寻求支撑，短线调整目标应在沪指1500点区域，但大盘快速探度过程中，市场上的个股会形成分化，一批加速调整到位的个股将进入筑底阶段，反弹机会较大，而众多强势股补跌风险仍较大。

　　操作上，投资者短期应轻仓操作，但应注意个股的观察，在盘中选择潜力个股作为备选对象，一旦大盘企稳便可择机介入持股。目前选股可以注意几点：一是个股业绩成长性好，目前股价低估；二是明显有机构介入持股，尤其是二季度有大基金增仓个股；三是短期调整已充分，具有较强反弹意愿的个股。在此，我们对G泸天化(资讯 行情 论坛)(000912)这样一只绩优高成长性个股作分析。

　　G泸天化(000912)为一只新能源概念股，今年半年报每股收益为0.435元，实际流通股本为2.379亿股，每股净资产为3.44元，属于典型的绩优高成长性个股。并且，在半年报中显示，二季度明显有众多基金和个人大户增仓持股，反映出机构资金对该股成长性的看好，而基本面上显示，该股具有较多的投资亮点值得我们关注：

　　一、国内尿素生产的龙头企业。公司属化肥行业，主营业务为化肥、化工原料的生产与销售，拥有年产100万吨合成氨、160万吨尿素的生产能力，目前为全国最大的尿素生产企业，属国家政策重点扶持的特大型化工基地和我国西部地区国家重点鼓励发展的产业。公司主导产品“工农牌”尿素是“国家质量免检产品”和“国家质量银牌产品”以及“四川省名牌产品”,尿素产品主营业务利润占公司主营业务利润80%以上，尿素产品市场占有率一直居同行业前列。

　　二、涉足新能源，发展潜力巨大。持股36.92%的四川泸天化绿源醇有限责任公司的40万吨甲醇、10万吨二甲醚(DME)项目正在紧锣密鼓地进行，今年正式投入运行。长江证券的分析师付云峰、程磊认为，醇醚燃料是潜力巨大的替代能源，尤其是二甲醚，作为新型清洁能源，有望推动我国能源使用结构的变革。事实上，根据日前下发的《国家发改委办公厅关于印发二甲醚产业发展座谈会会议纪要的通知》，二甲醚发展将获得国家政策支持。有关部门认为，二甲醚是适合我国能源结构的替代燃料，未来政策将支持二甲醚产业走规模化、大型化发展道路。二甲醚是主要以煤为原料生产，可代替石油的一种新型洁净能源，用途十分广泛。在同等温度下，二甲醚的饱和蒸汽压低于液化石油气，储存运输比液化石油气更安全，并且燃烧性能好，热效率高，污染低。二甲醚还可用作汽车燃料、民用燃气，甚至替代氟利昂作为制冷剂，而对大气臭氧层无破坏作用。二甲醚广阔的市场前景已得到世界各国的普遍重视，必将成为国内外优先发展的新型产业。与乙醇汽油相比，甲醇的成本优势更明显，而二甲醚(DME)是理想的柴油替代燃料和民用燃料，是一种重要的超清洁能源和环境友好产品，被誉为“二十一世纪的燃料”。专家预计，伴随二甲醚生产技术的不断突破，仅亚洲地区就会很快形成每年3000万吨--6000万吨的市场规模,公司率先抢占新能源万亿商机。有关信息显示，绿源醇业的二甲醚装置已达到几乎满负荷生产状态，日产量在300吨左右；甲醇装置负荷在60%左右。专业人士分析，按目前的用气价格1.10 元/吨，绿源醇业二甲醚的成本在2500元/吨左右，而出厂价达到4000元/吨以上(含税)；甲醇的成本在1400元/吨左右，出厂价达到2300元/吨(含税)，因此绿源醇业的盈利能力非常可观。目前公司的二甲醚产能仅次于山东久泰化工科技股份有限公司的15万吨，位列国内第二位。

　　三、业绩成长性好，新利润增长点多。2006年半年报，公司实现主营业务收入255,655万元,较上年同期增长31%，主要是控股子公司九禾农资股份有限公司增加承销泸天化绿源醇业有限责任公司生产的甲醇、二甲醚产品，同时增加控股子公司四川天华股份(资讯 行情 论坛)有限公司控股的四川天华富邦化工有限责任公司生产的1-4丁二醇、甲醛产品。2006年半年度报告主要财务指标为：每股收益(元) 0.44，每股净资产(元) 3.44，净资产收益率(%) 12.65。中信建投证券研究所赵献兵预计，G泸天化2006年仍可实现30%或以上的业绩增长。行业向好使公司实现持续增长，量增价升使公司2005年主营收入同比增长17%，价格上涨带来公司主营业务毛利率同比近5个百分点的提升。与此同时，公司收到增值税返还及享受抵免所得税合计近5000万元。这些因素使得公司当期利润增幅明显超越相应收入增幅。赵献兵认为，公司今年复合增长率可达约30%。公司40万吨/年甲醇项目已于2005年年底建成投产，2.5万吨/年BDO项目于2006年一季度建成投产；与此同时，公司拟于2006年新扩建4万吨/年浓硝酸、13.5万吨/年硝铵锌等项目；此外，公司本年度氮储获批量50万吨，同比增长25%。年报显示，公司库存商品同比增长近40000万元，推测多为尿素氮储，有望全部于2006年销售旺季实现利润。上述项目均将成为公司未来业绩的增长点。

　　技术上看，该股近期随大盘回落调整，股价回落至前期平台区域，短线跌幅达20%以上，60日均线对该股构成强支撑，并在近日形成企稳筑底之势，量能伴随回落也快速萎缩，显示出筹码锁定较好，周一逆势收阳，也说明该股具有调整充分，短线存在着反弹要求的特点，使该股具有短线机会。

　　因此，我们认为，G泸天化(000912)作为一只新能源概念股，二季度又显示有机构介入增仓，短期又回档充分，使该股具有短线炒作机会和投资皆相宜的特点，是投资者目前选股可以重点关注的对象。