G宁南纺(600250)：价值重估 分拆上市

　　今年以来要说整体表现最好的当属商业板块，拿G解百来说，从去年7月份的1.76元起涨，最高摸至5.83元，一年整体涨幅达到230%，创造了商业股的神奇。那么让我们剖析一下该股上涨的主要原因：G解百地处杭州西子湖畔旁边，去年西湖旁边的地价已经涨到3万元/平米，按照这个价格计算G解百的价值发生了质的变化，公司商场占地面积15亩，建筑面积近10万平米，按照重置成本法估算，公司的净资产高达11元，这就是该股上涨的内在原因。由于所处的地产大幅升值而导致价值重估，商业股的并购之所以效率如此之高，并购者看中的就是这一点。而G南纺(600250)在南京地区拥有庞大的厂房地皮，并且这些地产目前的实际价值远远大于账面价值，资产重估后升值空间巨大；另外，公司控股子公司南京朗诗置业公司境外上市获中国证监会受理，拟在香港创业板上市；地产升值再加上子公司海外上市，公司面临价值重估，而二级市场该股目前股价仅3元多，这极大地提升了公司二级市场的炒作价值。

　　首先，地产增值、价值重估提升股价上涨空间。土地升值概念股在今年上半年的行情中可谓牛股辈出！前期G中百大涨124%，G深振业大涨132%，G泛海更是在重组之后连续飙升156%！另外近期表现脱颖而出的G天鸿宝、G名流等等土地增值概念掀起了一轮又一轮的重估热潮。随着人民币的反复升值、全球资本流动性的增强，一些具备购并价值的上市公司其股价将最终得到反映。例如近期一直逆市活跃的商业类公司的经营网点往往属于所在地区的黄金地段，相关资产的实际价值已较其原来的购入或建设成本大幅提升。但由于会计制度的限制，此类公司资产的帐面价值仍然主要是按照历史成本原则进行核算。这就使得相关公司的真实价值存在被低估的可能，这其中象南京中商、南京新百等多家商业类公司已经被举牌，显示出资本对资产重估正在不断提升；同样，对于那些土地储备或者房产物业丰富的公司，在人民币持续保持升值及房地产价格维持高位的情况下，和商业零售类公司境遇十分类似，其资产价值存在被严重低估的可能。G宁南纺(600250)在南京市区拥有庞大厂房地皮，以前交通不方便，纺织企业多设在市区，现在全变成风水旺地，G宁南纺近年通过兼并市区内的纺织企业，大力发展房地产，并收购了南京市国际展览中心，会展中心位于南京火车站的东边，西边是玄武湖，东边是紫金山，依山傍水占地12.6万平方米，等于1/3个天安门广场大，是江浙最大型的智能化展馆，室内外展出面积达6万平方米，拥有2500个国际标准展位、400个停车位，中心还设有2000平方米的商务洽谈区和3000平方米的多功能厅，可举办2000人的大型国际会议，G宁南纺以相当低廉的2.04亿收购了南京会展51%股权，每平方地价仅4000多元，一旦重估，将可望增值上亿元。而G宁南纺的股价却与其资产的价值严重不相称，3.41元的最新价与一年前的启动价2.40元相比不过上涨40%，不仅远远不及G中百、G泛海等的涨幅，还远远落后于大盘60%的涨幅。因此，该股股价具备还具备较大的提升空间。

　　其次，分拆上市带来巨额投资收益。分拆上市一直是市场最大的最热门的题材，以G天威(600550)为例，今年3月22日，G天威发布公告称，公司计划将公司拥有51%权益的保定天威英利新能源有限公司分拆到美国纽约交易所上市，其后股价从15元附近再次起步，到5月15日见到了29.60元的高价，不到两个月时间，股价翻了一倍。今年下半年，G中牧(600195)控股52.92%的子公司乾元浩生物股份有限公司，以公开发售及配售相结合的方式发行拟发行H股，在香港联交所上市，一旦乾元浩上市成功,有望给公司带来巨大的投资收益。难过近期的G中牧丝毫不理会大盘100多点的爆跌，不断震荡上行。由于分拆下属的子公司上市，能给公司带来高额的投资收益，因此，公司的价值和股价都具备了上升的基础。同样，我们发现G宁南纺分拆上市的题材之大不亚于G天威和G中牧。G宁南纺在市区拥有庞大厂房地皮，通过腾出市区内的廉价厂房地皮，进行房地产开发，成本极低，控股子公司朗诗置业开发的郎诗熙园项目建筑面积达11万平方米，均价达6000元/平方米，而最新在奥体中心开发的楼盘更卖到8000元/平方米，比别人卖贵2000元，并宣布分拆旗下的朗诗置业在香港上市，公司已于今年4月向中国证监会递交了申请。朗诗置业打算把面值由1元拆细到0.1元，南纺股份的持股数将由3036.2万股放大10倍达到30362万股，而朗诗股份的发行价拟定在港币1.2元，这意味南纺股份可获得11倍暴利。朗诗置业年年高分红，南纺股份当初3036万元的投入已基本收回，如果套现的话，纯利可在3.5亿元以上，摊到2.59亿股的总股本，每股收益有1.3元。G宁南纺一旦按新会计准则办事，朗诗置业的增值资产以及旗下庞大的厂房地皮和南京会展资产，将反映在损益表上，并确认为账面收益，利润将翻几番。

　　从二级市场走势来看，G宁南纺(600250)在2005年9月到2006年4月期间在3-4元之间构筑了一个整理箱体，06年4月24日、25日做出一个向下破位的诱空陷阱，然后展开了一波轰轰烈烈的拉升行情，股价在一个月内上涨了近80%。近日，主力机构又再故伎重演，8月4日随大盘大跌4%之多，而在8月7日又逆势拉升了5.25%，形成阳包阴的走势。我们认为，该股的诱空动作已经完成，后市有望展开大幅填权。另外，该股更为震撼性的题材在于还是一家券商重仓股。汉唐

证券一直重仓持有该股，今年一季报仍持有773.70万股的流通股。而汉唐证券自身已经被

　　信达

资产管理公司成功重组，变身为信达证券。对于G宁南纺这样的优质资产，在新的流通股大股东扶持下，其二级市场的未来想象空间值得期待。建议投资者重点关注这样一只集“地产增值、分拆上市、券商重仓”多重题材于一身的3元低价潜力股G宁南纺。

　　来源：深圳国诚投资

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