本周综合盈利预测上调股票点评

　　今日投资吴亚琴

　　根据今日投资《在线分析师》对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行的统计，本周综合盈利预测(2006年)调高幅度居前的30只股票中，行业分布相对集中，化工品连续第二周排名第一、有6只股票入选，金属与采矿和房地产分别有4只和3只入选。

　　化工子行业受到关注

　　与上周主要集中在“化学原料及化学制品”子行业不同，本周6只盈利预测上调的化工品股票中有3只属于“化学肥料”子行业。随着原材料价格及油、电、气等资源价格的上涨，在保持总体稳定的大环境下，下半年国家可能会对化肥行业出台有关流通体制、产业政策、价格调整等新措施。未来化肥出厂价将逐步放开，化肥流通过程中的行政干预措施及各种优惠、补贴政策都将逐步取消，化肥行业将逐步走向市场化。

　　我国磷复肥行业的整合势在必行，而坐拥磷矿资源的大型肥企将在这场竞争中占据优势地位。近日，英伦银行和欧洲央行先后宣布加息，同时市场预期美国联储局下周二可能采取连续第18　次的加息行动、以保持美国企业的

竞争力。市场重燃对全球经济成长放缓的担忧，有色金属价格下跌的风险在逐步加大，近期有色板块继续调整。

　　本周入选的30只

股票中有20只股票的2006年预测市盈率小于20倍，综合投资评级为“买入”的股票有23只：G驰宏(600497)、G南玻(000012)、G天业(600075)、G金晶( 600586)、G安泰A(000969)、G中信( 600030)、焦作万方(000612)、华兰生物(002007)、G食品(600616)、G福耀(600660)、G中创(600485)、G万科A(000002)、G新材料(600299)、G金发(600143)、G韵升(600366)、G中联(000157)、G天通(600330)、G张江( 600895)、G包铝(600472)、G钾肥(000792)、G天坛(600161)、G恒升(600426)、G江铃(000550)。

　　我们选择G钾肥和G福耀给予简要点评。

　　G钾肥：出厂价将上调

　　历经8个月的谈判后，中化、中农相继与BPC、Canpotex、ICL和APC于7月下旬正式签定2006年进口氯化钾合同，FOB价格上涨25美元/吨，相当于目前到岸价的12%。第一船氯化钾将于9月初抵达中国。在国内缺口80%的背景下，氯化钾到岸价上涨意味G钾肥(000792)出厂价将上调。

　　由于2006年7月以后进口钾肥价格每公吨上涨25美元，中银国际分析师倪晓曼认为国内市场最终将接受价格上涨，主要理由如下：首先，部分贸易商，如中化香港(0297.HK)，将通过控制钾肥进口量使得国内钾肥价格维持相对稳定；另外，目前进口钾肥至少占据国内60%的市场份额，仍然是国内价格的制订者，所以，盐湖钾肥等国内钾肥供应商将跟随国外同行的报价。实际上，去年底以来公司已经两次上调氯化钾均价，今年1-5月该产品价格同比上涨2%至1,636人民币/公吨。公司将在一个月后将氯化钾均价至少上调100人民币至1,800人民币/公吨。预计2006和2007年氯化钾平均出厂价将分别同比增长7%和3.4%至1,740人民币/公吨和1,800人民币/公吨。

　　考虑汇率、海运费及盐湖钾肥氯化钾平均品位提高的综合影响，假设当年增值税返还比例在80%，中信证券分析师刘旭明预计公司2006-2008年EPS分别为1.09、1.31和1.47元，分别同比增长62%、20%和13%。同时，高折旧的特点决定公司高分红之余仍有大量资金用于投资，对固态氯化钾储量开发以及可能的收购集团钾肥等资产，将进一步提升公司的成长空间。氯化钾作为农资需求波动小，生产的资源属性决定行业进入壁垒高，周期性特点不明显，因此维持“买入”评级。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司2006-2008年综合每股盈利预测分别为0.95、1.15和1.35元，对应动态市盈率为19.5、16.1和13.7倍。当前共有11位分析师跟踪，其中建议强力买入、买入和观望的分别为5、5和1人，综合评级系数1.64，12个月目标价25.27元。

　　风险揭示：公司增值税优惠取消的风险。

　　G福耀：上半年净利润增长四成

　　G福耀7月31日公布06半年报：净利润同比增长40%至2.8803亿人民币，营业收入增长37%至17.03亿人民币。如果不考虑该公司2005上半年一次性非营业收入2,200万元人民币，公司的营业利润应同比增长53%。

　　公司上半年汽车玻璃毛利率36.3%，近年来在汽车持续降价的情况下，毛利率基本维持平稳，主要得益于公司在中国市场近乎垄断的地位，与竞争对手相比规模和成本优势明显。浮珐玻璃毛利率回升至17.7%，一方面二季度国内浮珐玻璃价格大幅回升，另一方面今年开始公司浮珐玻璃生产线运行稳定，成品率提高。

　　随着基数的提高，近两个月中国汽车销量增幅出现回落，但汽车消费的季节性决定了下半年销售绝对量高于上半年。中金公司分析师罗炜预计公司2006年和2007年汽车玻璃销量分别同比增长30%和20%。

　　由于浮珐玻璃业务的利润率优于预期，以及公司在国内市场的领先地位、较强的竞争优势以及美好的盈利前景，中银国际分析师史祺认为G福耀目前的股价水平被低估了。基于13.5倍的07年每股盈利，得出目标价格9.6元人民币，维持优于大市评级。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司2006、2007和2008年综合每股盈利预测分别为0.55、0.66和0.83元，对应动态市盈率为13.7、11.4和9.1倍。当前共有9位分析师跟踪，其中建议强力买入和买入的分别为3和6人，综合评级系数1.67，12个月目标价10.51元。

　　风险揭示：建筑玻璃价格波动、

人民币升值预期、公司负债率过高。

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