G华胜(600410)：高成长自主创新龙头

　　市场规律是不以人的意志为转移，虽然周三周四沪指连收两根阳十字星，然而深成指连续创出收盘新低和强势股的补跌表明抵抗性下跌的趋势并没有转变，抵抗失利往往招致快速杀跌。今天盘中反弹再次无功而返，股指选择了向下寻求支撑，两市股指双双创出调整以来新低。但短线做空动能集中释放后大盘有望反弹，寻找反弹领头羊无疑是投资者挽回损失布局下一阶段行情的最紧迫任务，我们建议投资者重点关注600410G华胜。

　　细分行业龙头 占据高端系统集成市场

　　G华胜(600410)：本轮行情的实质是价值重估，从上市公司的基本面挖掘市场尚未注意的潜在价值。尤其是部分传统领域的细分行业龙头，往往给投资者带来意外惊喜，比如七匹狼、宜科科技等。G华胜是我国第二大的SUN服务器代理商，最大的SUN服务器系统集成商和服务提供商。在电信、金融和邮政领域拥有稳固的市场份额，这三大重要领域对服务器和系统集成的稳定性、专业性要求很高。公司拥有一批行业专家长期从事电信和金融行业的信息技术应用，在行业背景和行业经验方面具有深厚的积累，同时拥有一批资深的系统分析员和软件开发人员，并形成以“企业统一信息架构”为核心的应用和服务技术体系，其中在高端计算技术应用、语音数据融合技术、电信增值应用和基于CRM的客户和业务管理技术等方面形成了技术优势。这为公司巩固和拓展市场提供了坚强的后盾

　　消费升级 改革深化 市场需求高增长

　　上半年我国GDP增速创历史新高，宏观调控压力增大。然而我国十一五规划引导经济由成本推动型向需求拉上型转向，鼓励消费。因此，为规避宏观调控风险，基金的机构投资者将消费类个股作为增持重点。3G建设是我国电信领域消费升级的重点。目前3G将进入试点阶段，将得到产业政策扶持，受宏观调控影响非常小，未来的发展前景不可限量。由于TD-SCDMA预商用网以及NGN等业务的发展，我国电信行业投资有反转迹象,2006年前5个月完成固定资产投资550.4亿元，同比增长2%。从近几年电信行业IT投资与电信行业固定投资的比例看，IT投资约占总投资的15%左右，这意味着电信行业IT投资在2005年负增长之后，又重新进入增长阶段。另一方面，银监会将鼓励商业银行加大引进战略投资者力度，从资本市场融资，通过更新设备提高服务水平加快发展速度，证券市场的繁荣发展和金融创新产品的不断推出将促进相关交易市场基础建设的投入；邮政储蓄银行的建立，邮政系统内部的优化改革。电信、金融、邮政这三大领域在未来几年将采购大量的服务器并需要更多专业的系统集成服务，为公司提供了广阔的市场空间。

　　携手CA 拓展新市场

　　Computer Associates是全球最大的IT管理软件公司之一，专注于以安全的方式统一和简化企业IT管理，使得企业提高管理效率、节约IT管理成本、将业务同IT投资紧密结合。最近CA中国与G华胜签署了战略合作伙伴协议，双方将在销售、市场推广、技术及产品增值开发等方面展开全方位合作，共同拓展电信、教育、金融和政府等重点行业市场。双方的合作将实现优势互补，使双方在相关领域得到更深入的发展，同时也能共同开拓新领域，实现共赢、共腾、共益的长远发展目标。为了更好地支持G华胜的业务拓展，CA中国将为其提供强大的技术支持和销售培训，帮助G华胜更深入地了解CA的核心技术，并在市场活动、客户资源等方面提供支持。更重要的是，CA还特别成立了渠道发展小组，根据市场变化和G华胜业务特点，为华胜天成的市场拓展和增值开发提供全方位的支持。

　　专业成就未来 业绩环比高增长

　　通过高技术含量的产品和优质的服务公司树立了良好的口碑。这使得公司的发展呈良性循环，原有项目后续服务需求不变，新订单不断。公司订单充足，一季度签单合同额为5.49亿元，较去年同期的3.66亿元增长50%。公司最近两个季度签订的平均合同规模环比增长速度较快，表明公司进入了高增长期，二季度仅4月获得的订单总金额就和一季度相当，由于公司的合同签订和收入确认有大约一年的时间差，去年底到今年连续签订的大额订单收益将在未来的报告期逐步体现，同时公司IPO募集资金投入项目已如预期的产生经济效益，随着新项目完全达产，公司未来业绩将高速增长。公司是由自然人发起设立的民营企业，为了加强凝聚力，公司创始人股东将拿出合计占总股本5%股份作为公司股权激励计划，这更有利于公司的稳定发展。

　　严重超跌 中线建仓良机

　　从二级市场的走势来看，该股在股改后快速回落，随后稳步盘升，成交活跃，有新增资金吸纳迹象，这一探底回升过程换手接近200%，受大盘调整的冲击，该股7月中旬反弹受阻于60日均线并一路缩量震荡下行，目前最大跌幅已超过25%，风险已得到充分释放，前期介入资金严重被套，自救欲望强烈。 该股先于大盘回落，调整周期长、幅度大，有望率先反弹。鉴于公司主营业务发展迅猛超出预期，新项目进展顺利，我们预计公司2006、2007年每股收益分别为0.61元和0.77元，按照行业平均市盈率计算，合理估值至少为18.8元，目前股价无法体现公司真正的价值，预计大盘有惯性下跌的可能，该股也可能顺势继续调整，这正是投资者中线建仓的机会，投资者可逢低积极关注。

　　(中广信息 陈周杰)