白鸽股份(000544)：业绩大增有保障

　　本周股指出现大幅度的调整，市场人气处于涣散。活跃股亮点集中在大股东有资产注入及产业转型的个股上，如(G金丰传闻大股东将有资产注入而涨停连连，G轻工董事长透露将加大产业转型也逆市涨停)。另外节能环保类股票在国家发展和改革委员会重申，节约能源资源，加大环境保护力度，从源头上减少污染， 建设节约型社会的政策推动下，明显受到新资金的关照，(如G龙净，G创新，G菲达等逆市放量上行)。股语有云：“水落石出”，能逆市上行的题材往往是未来市场的主流热点。因此在下周投资者可对有资产注入置换或环保类题材的股票重点关注。如(000544)白鸽股份：该股隐藏着震撼性的资产重组转型环保产业和参股券商题材，特别是股改方案中对未来业绩高增长的承诺保障利好，被本周股指的暴跌所埋没。业绩的成长是股价上行的基石，因此该股无疑是下周抢反弹的首选品种.

　　转型环保产业 业绩绝对高增长

　　股改将令白鸽浴火重生。股改中将进行资产置换，公司将全面退出盈利能力较差、行业竞争激烈的磨具磨料制造行业，主营业务将转变为污水处理和城市集中供热。公司股改方案：主营业务从磨料磨具与城市集中供热变更为污水处理及城市集中供热，成为一家公用事业领域的环保企业，盈利能力和持续发展能力大为增强。非流通股股东拟支付给流通股股东的对价股份总数为5,437,077股，并追加业绩高增长的承诺：公司2005年度实现净利润620.89万元，如果本次资产置换在2006 年12 月31 日以前完成，公司2007年净利润低于5,150 万元。公司2008年净利润低于5,660 万元。或本次资产重组后若主要股东再次向本公司置入郑州市下属的污水处理厂类资产，所执行的价格水平低于本次资产置换拟置入的污水处理厂执行的价格水平；及若主要股东向本公司置入郑州市下属集中供热类相关资产，新置入供热类资产所执行的价格水平低于公司目前集中供热类资产执行的价格水平。将向追加对价股权登记日收市后登记在册的无限售条件的流通股股东追加对价10送2股。以上无疑说明了白鸽股份未来业绩高增长，已得到有力的保障。其环保产业前景十分灿烂。

　　后续有“整体上市”题材 估值4.60元

　　根据2006年6月29日[中国证券报]公司调研分析报告：长江证券研究所黄东升、毛冬预计，白鸽股份2006、2007年EPS分别为0.12元、0.23元。考虑到股改完成后，公司第一、第二大股东有实施整体上市的可能，长江证券认为公司未来成长潜力巨大，给予"推荐"评级。长江证券表示，按照公用事业行业的合理市盈率为20倍，公司合理价值为4.6元左右。股改将令白鸽浴火重生。股改中将进行资产置换，公司将全面退出盈利能力较差、行业竞争激烈的磨具磨料制造行业，主营业务将转变为污水处理和城市集中供热。置入资产具备持续成长潜力。本次置换完成后，白鸽股份目前经营郑州市西区集中供热和王新庄污水处理厂两大业务。获益于郑州市城市建设高速发展，此两大业务具备持续发展潜力。其中，王新庄污水处理厂过去三年主营业务利润率高达50%，净利润率高达30%左右，预计每年稳定贡献EPS0.12元(按33%所得税率计算)；郑州西区集中供热业务因郑州热电三期今年年底可投产，到2008年完全达产后，供热总能力可达1400万平方米，总体净利润可达2666.8万元。整体上市可期。白鸽股份可能成为整合郑州市供热和污水处理等公用事业资源的平台：郑州市国资委在未来可能将白鸽股份上市公司第一大股东郑州市热力总公司和第二大股东郑州市污水净化有限公司合并为郑州市公用事业集团，并将其优质资产逐步注入上市公司。

　　(越声