G韵升(600366)：机电一体化的龙头

　　低价预增的风力发电概念股，公司主要产品八音盒、钕铁硼和电机在国内市场中具有相当重要的地位。其中八音盒产量居全球第一，分别占据了60%的国内市场与90%的国际市场，汽车马达电机100%出口美国，居国内第一，钕铁硼居国内第二。此外最具震撼的是公司具备隐蔽风能概念，近期有机构研究报告显示：公司已推出小功率风力发电机，并已承接巨大的海外订单，公司大功率发电机准备08年启动，目前已经为哈尔滨电机厂提供直径3.2米的发电机钕铁硼磁钢。二级市场上，该股中报大幅预增50%以上，经过大跌之后，风险已经释放，目前价值低估，建议可适当关注。

　　沙场点兵：600366G韵升 磁机电一体化的龙头 暗藏风电题材

　　大盘自前期1757.47的高点至今调整幅度已经接近10%，个股也存在跌幅较大的现象，但构成牛市的基本面因素并未有根本性的变化，大机构依然看好股市中长期走势，市场调整将清除浮筹，降低成本，这给坚持价值投资理念的投资者一次绝好的机会。目前A股市场虽然处于调整状态中，但却是为了未来的长牛在夯实基础。有良好基本面支持的A股后市具备了长期走牛的预期，投资者可以乘现在的调整时机，开始低价布局。600366G韵升，磁性材料钕铁硼的龙头，由于中国正发展成为世界钕铁硼行业的中心，公司的前景巨大，是一只基金重仓把持的超级牛股。

　　磁材龙头 中国优势

　　当一个产业处于良好的发展期或者具备了一定的优势，那整个产业中的优势企业都将分享这一成长。由于磁性材料行业离不开稀土，而世界80%的稀土储量在中国，磁性材料板块已经在全球范围内具有典型的'中国优势'，因此值得关注。以磁材中钕铁硼为例，中国在成本、产业链等方面的优势，使世界钕铁硼行业的中心不可逆转地从日本向国内转移，2005年中国钕铁硼的产能已达到34800吨，占世界总产量的70%以上，今后国内钕铁硼磁体产业预计年递增速率也在20%以上。由于钕铁硼产业是一个专利性极强的行业，中国拥有住友与麦格昆磁(MQ)覆盖全球的专利许可的NdFeB磁体企业共五家，G韵升即是其中之一。

　　G韵升控股子公司韵升强磁材料公司的钕铁硼的产销量在全国名列前三位，是我国生产和销售钕铁硼的主要基地之一。目前公司已经形成年产2000吨烧结钕铁硼、1000吨铝镍钴和1000吨高性能钕铁硼的生产能力，市场占有率正在稳步提高。另外新增加500吨高性能钕铁硼的生产能力，这将使公司的产品结构得到改善，毛利率提高和销售收入提高。

　　钕铁硼下游产业在中国的发展十分迅速，中国是世界的'制造工厂'，不但国内企业蓬勃发展，国外产业链也在向大陆转移。众多硬盘厂商、通讯厂商、汽车厂商、电梯厂商等均来华建厂，在中国垄断全球钕铁硼生产格局初步建立的背景下，国内的钕铁硼电机企业竞争优势明显。而从钕铁硼的下游厂商的利益来看，倾向于多培养几家供应商来稳定自己的供应渠道，而高端客户如硬盘厂商的实力很强，具有一定的调控力。这就可能使国内产生少数几家具有垄断优势的钕铁硼生产企业，G韵升最可能扮演这一角色的公司，行业地位和定价能力的提升，将使其长期受益。

　　磁机电一体化

　　钕铁硼产品最具潜力的应用是在电机领域，钕铁硼电机优异的性能，符合社会发展的趋势，有巨大的增长空间。G韵升所执行的'磁机电一体化'战略，是公司根据自身在磁性材料生产和精密机电产品制造领域的优势所拟定的发展战略，即以钕铁硼生产为基础，向下游电机应用领域扩展，并辅以电子控制系统，提升产品的附加值和

竞争力。

　　在钕铁硼领域，G韵升是国内第二大的生产商，具备生产高性能钕铁硼材料的能力，其下属包头韵升强磁材料有限公司已能生产代表国际先进水平的N50～N55系列产品和MRI用钕铁硼材料，对稳定性和一致性有严格要求的VCM产品也由磁性元件技术公司开始供货；由于公司拥有两条从日本进口的电镀生产线，后端加工能力达到国际先进水平，已能替NEOMAX进行电镀代工。

　　在机电领域，韵升最早的业务是八音琴的生产，八音琴是一种精密的机械装置，公司的产量居全球第一，分别占据了60%的国内市场与90%的国际市场；此后公司开发出以启动电机和发电机为主的铁氧体永磁汽车电机产品，凭借价格和质量上的优势，进入了要求严格的美国汽车返修市场，汽车马达电机100%出口美国，居国内第一，同时也代表公司永磁电机制造业务的成熟；公司目前积极地开发钕铁硼电机产品，代表'磁机电一体化'理念的工缝伺服电机系统已开始销售，而混合动力车电机、风力发电电机的研发成功，显示出公司雄厚的技术实力。

　　风电题材极具想象

　　最值得注意的是，公司在风力发电电机方面的研发。风电产业的发展势头十分迅猛，风电是目前最经济的一种清洁能源，按照我国的《可再生能源发展战略》，未来15年，我国新增的风力发电装机容量将达到2873万千瓦左右，全球的数目更加惊人。由国家机械工业风力机械产品质量监督检测中心进行的对比性检验表明，加装了全永磁悬浮轴承后的发电机，不仅运行成本可下降50%左右，从而使发电成本控制在0.4元/度以下，与水电、煤电相差无几；同时发电输出功率可提高20%以上。也就是说，在相同风速下，全永磁悬浮发电机可提高发电量20%。钕铁硼材料制成的风力电机，效率高且自重轻，是发展的主流方向，具有巨大的增长空间。具备了技术优势以及磁机电一体化战略优势的G韵升，这在风能

发动机这一行业暗藏了极大的想象空间。曾有机构研究报告显示，公司已推出小功率风力发电机，并已承接1万台海外订单，公司大功率发电机准备08年启动，目前已经为哈尔滨电机厂提供直径3.2米的发电机钕铁硼磁钢。新能源概念极受市场关注，涉足风能品种都可能受到市场爆炒，而G韵升风能发电题材还没有披露，其风能题材还非常隐蔽，近期有消息称公司正在与美国西南风电公司进行初步合作谈判，一旦后市发觉风?

　　前景甚优 基金看重

　　在中国的钕铁硼行业正在蓬勃发展的时候，G韵升的业绩也节节高升，从一季报可以看到，公司主营业务、净利润较上年同期分别增长了42.02%和25.33%，业绩成长性明显，而公司也公告表示，中报业绩的增幅将在50%以上。良好的业绩，作为行业代表的G韵升自然成为众多基金增持的对象。前十大股东中有众多机构基金介入持股，其中易方达策略、易方达成长、科瑞等众多主力基金新进入持股，而且在十大股东中我们还可以看到QFII和社保基金的身影。众多机构云集其中，看好该股，在后市极有爆发的可能性。

　　走势上，该股目前在调整后处于整固状态，5元左右的价格与可说同行业的新股横店东磁来说，比价优势明显，已经具有了投资价值，值得中线关注。

　　(国泰君安)

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