横店东磁：似乎有点克隆保利地产走势

　　横店东磁(资讯 行情 论坛)(002056)， 总股本1.8亿， 本次公开发行股份6000万，实际上市4800万，发行后每股摊薄净资产5.65元，2005年每股收益0.49元，2006年中期每股摊薄0.28元。

　　磁性材料是一种广泛应用于家用电器、通讯、汽车等行业的材料，随着经济局势、成本和下游产业链的变化，世界磁性材料产业向中国转移，目前国内磁性材料产量已占世界一半。公司主营永磁铁氧体、软磁铁氧体、其它磁性材料及电池，是国内最大的铁氧体磁性材料生产企业。据行业协会统计，横店东磁2005年永磁铁氧体产量占国内总量的16.59%，全球总量的7.76%；软磁铁氧体产量占国内总量的13.25%，全球总量的7.31%。过去三年，公司无论是主营业务还是盈利情况都呈现出了良好的增长势头。此次IPO以后，公司的磁性材料生产能力还将有进一步的提高，而产能的释放可能将带来业绩的一定增长。据该行业分析师预测，横店东磁2006年、2007年和2008年的每股收益分别为0.59元、0.73元和0.86元。

　　但是，预测毕竟是预测，也应该看到国内磁性材料行业的集中度低，中小企业较多，即使是像横店东磁这样成规模的企业，与国际巨头相比也有很大的差距。考虑到下游产品的平均价格总体呈下降的趋势，因此，反过来我们对公司未来几年的业绩增长预期又要持谨慎态度。特别值得一提的是，公司正面临流动资金不足，05年应收款项和流动负债增幅远大于收入增幅；加上公司所处的地理位置距离磁性原材料产地较远，交通运输成本所占比重较高，也不利于公司进一步降低产品生产成本。

　　从该股二级市场两天的走势来分析，K线图上是连收两阳。我们之所以把它称之为有点克隆保利地产的走势，当然不是因为相似的两根阳线。最主要的原因有：一是从其15.21元的开盘定位，市盈率达到31倍来看，与同行业个股相比较，开盘价可以说是属于定位在市场给出的一个中间偏下的价格。但是，这个价格也并不存在明显的被低估情况。这一点与保利地产上市首日的定位属同一情况。其二，均有基金或机构买入。虽然我们现在无法得到保利地产首日龙虎榜的买卖具体数据，但是从其首日在很多价位出现动辄挂单几百万买单来分析，毫无疑问是有实力机构进去了，也许就是基金吧。而横店东磁上日披露的数据显示，至少已经有两家机构买入2513万资金。第三，上市次日走势是非常相似。保利地产次日低开1.98%，在最多跌了4.95%后，创出上日新高，上涨1.53%。而横店东磁周四也是大幅低开2.85%开盘，最后上涨5.19%，创出上市以来的新高。更巧的是，两者首日的换手都惊人相似，横店东磁79.89%，而保利地产是78.01%。

　　当然不同的地方也是有的。本周一，保利地产上市首日，大盘下跌2.96%，大环境相当恶劣。而保利地产的逆势走高似乎就是有一种对大盘春江水暖鸭先知的感觉。而横店东磁周三上市，大盘已经到了1600点附近，正好又适逢上一日大秦铁路(资讯 行情 论坛)低开低走，所以与其它两只新股集体迎来了低开高走的局面，这就叫生得逢时。

　　从盘面看，周四成交量还在萎缩，给人一种反弹无力的感觉。但我们认为这仅仅表明市场确实从前期的牛烘烘进入到了一个相对谨慎，甚至有点低迷的阶段。虽然未来一周甚至两周的反弹会变得相对复杂些，但我们认为这种反弹一定会来的，也许仅仅只是一个迟到的反弹而已。而生逢其时的横店东磁、大秦铁路、保利地产由于均得到主流资金的关注，相信在反弹行情都会唱主角，强势表现至少可以延续到大盘反弹目标的达到。

　　张亚梁(牛?)