G博汇(600966)：10倍市盈率受惠升值

　　深圳国诚投资迟坤/广州万隆黄永耀

　　在人民币长期升值的背景下，造纸行业成为最直接受惠的行业之一。随着经济增长，我国纸品人均消费量上升空间很大。至2005年，纸制品已经成为我国仅次于石油和钢材的第三大用汇商品，显示了强劲的增长势头。长期来看，造纸行业中具有规模和技术优势的企业将在未来确定竞争优势，而G博汇(600966)就是这样的企业。公司是国内造纸行业的骨干企业之一，具有年产15万吨文化纸、年产13万吨牛皮箱板纸的生产能力，在原料配比、设备选型、工艺流程等方面均达到国际先进水平。在公司文化纸经营方面，其市场占有率已连续三年稳居全国前三，近年来先后取得色纸生产新工艺，纸浆过滤用旋翼筛，卷筒封头等11项发明，公司在文化纸领域的竞争优势正逐步提升。今年一季报显示，公司净利润增长40%以上，显示了良好的盈利能力。

　　目前公司的动态市盈率不到10倍，而香港玖龙纸业、理文造纸动态PE值分别为28和15倍左右，相比成熟市场，公司的投资价值被严重低估。在人民币长期升值的背景下，公司将迎来高速发展时期。