大秦铁路上市 中签投资者只喝了口汤

　　四川新闻网-成都商报讯

　　“中国银行上市首日都能赚700元，大秦铁路至少能赚2000元！”昨日，王先生对中签的1000股大秦铁路充满了期待，但最终结果却令他失望至极。

　　昨日，大秦铁路(601006，收盘价5.52元)首日上市，6.39元的开盘价成为了全日最高价，收盘价比发行价4.95元仅上涨11.52%，创出了全流通IPO以来新股上市首日收益率的新低。

　　对此，业内人士指出，近期扩容速度明显加快，新股不败的

　　首日定价基本合理

　　昨日，大秦铁路5.52元的收盘价，与各大券商行业研究员定价预测的平均水平5.6～7元的下限相当接近。50.69%的首日换手率也创出全流通新股上市以来的新低，中签者的惜售心态相当浓厚。

　　收益率低，换手率不高，意味着大秦铁路的筹码相当分散，难以形成有效合力，大秦铁路是否会再现中国银行上市后持续下跌的“老路”呢？

　　招商证券研究员罗雄认为，大秦铁路作为铁路第一股，其估值应该比G长电及高速公路股的平均市盈率要高。由于近期市场大跌，使其可比照对象的市盈率下降，因此首日定价出现偏差，但仍处于相对合理的范围内。大秦铁路业绩相对稳定，今明两年的业绩应该能够令市场满意，虽然受大盘环境影响，不排除股价仍有下跌的空间，但空间应相对有限。

　　全流通新股持续下跌

　　2004年6月29日，济南钢铁首日上市盘中跌破发行价；2005年5月19日，宜华木业上市首日跌破发行价；2005年5月30日，苏泊尔上市跌破发行价……

　　这些新股上市即跌破发行价的时间，全部处于市场相对低迷、持续下跌之时。而近期股市大跌，新股的表现也不理想。

　　3.32元——中国银行(601988)昨日的收盘价，仅比发行价3.08元高7.79%；

　　5.52元——大秦铁路首日的收盘价，仅比发行价4.95元高出0.57元；

　　中工国际(002051，收盘价13.80元)、德美化工(002054，收盘价9.75元)、得润电子(002055，收盘价15.60元)、大同煤业(601001，收盘价8.43元)等年内上市的新股已纷纷创出新低。

　　新股破发危险逼近

　　新股持续下跌，一级市场“新股不败”的神话岌岌可危。

　　民族证券分析师认为，扩容速度的加快，新股数量的大幅增加，新股已变得不再是稀有资源，而上市速度的密集，更使场内资金难以形成合力，这应该是新股难有出色表现的根本原因。

　　对于投资者来说，对于新股，特别是大盘股的密集发行，申购一定要慎重选择，按照目前的态势发展，新股首日跌破发行价完全有可能成为现实。另外，由于近期行情持续低迷，对于中签的新股，上市首日变现应该是较好的操作策略。

　　高达8000亿元的资金囤积在一级市场，新股的发行可谓集“万千宠爱于一身”。

　　面对一级市场的火爆和二级市场的持续下跌，市场对全流通以来新股的发行机制提出了质疑。

　　部分业内人士认为，首先，全流通环境下的新股发行，其询价机制等仍然延续了股改之前的方式；其次，一级市场仍然存在暴利，这与成熟市场新股可能发不出去的现象形成了鲜明对比，这也是导致资金云集的根本原因；第三，目前新股发行对机构有利，比如取消了按市值配售和申购上限等，这可能加大机构对新股上市操纵的可能性，而中小投资者作为弱势群体，很难从新股发行中享受到实惠。

　　记者 李凯