G沈机(000410)：结构调整 价值提升

　　按照成长型选股标准，G沈机(000410)从7月24日起入选“今日投资66”潜力股。06年上半年沈阳机床实现销售收入25.2亿元，同比增长23.68%；净利6132万元，同比增长46%；EPS为0.18元，业绩符合预期。

　　目前我国已经成为世界的加工中心，大量的设备制造已经转移到了中国。因此，我国对机床装备的需求大量增长，对现有设备的更新换代的需求也有力地拉动了行业需求。作为行业内的龙头企业，G沈机有望在此轮行业的增长中获得更大的发展。公司产品已经持续增长4~5年之久，04、05年之前增长主要来自普通机床，当前增长动力来自数控机床。数控机床在我国仍处于成长期，预计持续更长时期。截止4月，公司产品销售情况良好，机床产品手持订单达26亿元，订单同比增长37%，附加值较高的数控机床产品订单增速超过70%。

　　公司目前正在进行产品和市场两个方面的结构调整。产品调整方面，主要是扩大产品规模，提升产品的质量和技术含量。规划中的企业整体搬迁和技术改造正在有条不紊地进行，届时公司将成为世界上最大的单体机床制造企业，年产能将达到100亿元以上，产品数控化率达到60%以上。对市场的调整，主要确保国内领先地位的同时，努力开拓国外市场。目前公司已经在东欧和南美开始布点，尽管前期的开办费用较高，但经过比较发现公司产品的性价比在国际上还是具有一定的

竞争力。随着出口规模的扩大，出口的收益将逐渐体现出来。

　　股改承诺解决历史遗留问题。公司与投资人在股改交流过程中表示06年将全面解决历史遗留问题：1、关联方占用6亿资金问题：针对中国

证监会要求06年底之前必须解决的关联方资金占用问题，公司已将中国证监会的要求向关联方进行了通报，关联方目前已经拟定了通过债务重组和以资抵债的综合措施，在06年底之前彻底解决这一困扰公司多年的历史遗留问题；2、与合金投资互相担保1.3亿的问题：05年华融

资产管理公司将合金投资股权协议转让辽宁机械集团后，合金投资债权银行已初步达成缩水回收债权意向。

　　据今日投资《在线分析师》，公司06-08年综合每股盈利预测分别为0.54、0.73、1.01元，动态市盈率为23、17、/12倍，当前15位分析师跟踪，建议“强力买入”和“买入”的人数分别为6和9，综合评级系数1.60，12个月目标价16.9元。其中，申银万国分析师表示，考虑到公司业绩快速增长趋势，9月底之前公司历史遗留问题将全面解决，2006年是沈阳机床面临巨大转变的一年，维持对公司“买入”评级。

　　风险提示：关联方欠款和公司负债项目的重组是公司目前的焦点问题，年报中已经公布多套相关解决方案，但方案较为复杂，涉及面广，金额较大，在方案的落实上可能有不确定性。

　　今日投资

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