G吉电(000875)：价值低估 中电投旗舰

　　按照“十一五”规划纲要，今年我国单位GDP能耗应降低4%左右，然而在国家一再强调转变增长方式的情况下，上半年我国能耗增长仍然快于经济增长，单位GDP能耗不降反增，节能工作形势十分严峻。因此最近国家陆续出台《“十一五”10大重点节能工程实施意见》，《“十一五”城市绿色照明工程规划纲要》。财政部也表示要出台有利于节能的多项优惠措施。不仅要加大对重点节能产业产品的投入和推广，积极通过税收优惠等措施促进太阳能、地热能、海洋能等可再生能源开发利用，还鼓励建设区域热电联产工程、余热余压利用工程。新政策连续推出必将对相关企业形成利好，环保节能板块有望成为下半年持续的投资热点。我们建议投资者可重点关注000875G吉电。

　　区域电力龙头 热电联营优势突出

　　G吉电(000875)：公司是吉林省主要的供电企业，拥有二道江电厂、浑江电厂，持有四平热电项目19.9%的股权，发电量占吉林省上网电量的14.92%供热量分别占通化、白山两市市场80%与100%的份额。热点联营规模优势明显，由于公司所属发电机组均位于煤炭产地，运距短、煤价低，成本优势突出，有利于上网竞价。

　　大股东鼎力扶持 新

能源新巨头

　　实际控制人中国电力投资集团是我国五家大型发电企业集团之一，中电投对G吉电的定位是——中电投在东北区域的旗舰企业，是其整合东北电力资产的平台。 股改时中电投和大股东吉林能源交通总公司承诺向公司注入大量优质资产，其中四平合营公司七家中外合作经营企业近年来 税后净利润过亿；白山热电和通化热电在建项目07年下半年将投入使用，而且能够投产即盈利；吉林桦甸油页岩综合开发项目是集油页岩开采、干流法炼油、发电供热、新型建材生产于一体的资源综合利用项目，符合国家石油来源多样化战略和环境保护原则。这些新项目注入之后G吉电的总装机容量与权益容量将分别增至335万、326万kW，分别增长218%与265%。中电投曾表示未来几年内将在吉林投资建设核电、火电、风电，也有意向注入G吉电，我们报收估计公司2006-08年的每股收益依次为0.09元、0.20元和0.33元，成长潜力极大，如果新项目注入进度快，增长幅度可能更大。

　　机构青睐＋大股东增持＝反弹一触即发

　　2006年7月18日股改投票名单显示，前十大流通股东均为机构投资者， 合计持有约4100万股，比一季度又增加了205万股，比2005年底增加1096万股。显然机构一直在积极增仓该股。目前该股每股净资产和每股

公积金为2.91元和1.83元，一季度业绩0.025元，同比增长39.9%，资产质量和盈利能力比同时复牌的001896G豫能好得多，股价却只有G豫能的88%，由于大股东股改后持股比例下降到15.1%，去年重组时大股东的收购价是每股3.875元，成本极高，大股东还承诺将持续增持该股，特别是股价低于2.91元时，这等于锁定了该股的安全价位，目前市价比大股东成本低24%，大股东有强烈的注入资产提升该股价值以保障收回投资的动机，因此该股价值明显低估。股改复牌后受大盘持续下跌的影响，该股出现了贴权的走势，今日盘中甚至跌破大股东承诺增持价，尾盘该股放量拉升，很可能有新增资金和大股东积极抢筹，从技术面来看，连续调整后该股已在年线处获得支撑，后市随时可能爆发反弹，投资者可重点关注。

　　(中广信息 陈周杰)

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