内地机场股定价偏低

　　□晨报记者 陈重博

　　国航回归内地发行A股的消息，使得沉寂多时的航空板块再度引发市场关注。而与航空板块近年来少人问津相比，机场板块一直是机构重视的防御佳品。

　　资料显示，由于近年来商务活动、旅游活动、探亲访友都呈现高速发展态势，带动民航客运需求(尤其是旅游客运)大幅上升。预计2006年民航整体运输量增长将高于原先预测的13%的水平，总周转量增长将超过15%，其中客运增长将有望达到20%。正是这种需求的强势增长带动了机场类上市公司收入和业绩快速增长，特别是A股上市的机场类上市公司，目前上海机场(资讯 行情 论坛)、深圳机场(资讯 行情 论坛)、白云机场(资讯 行情 论坛)三家大型国际国内枢纽机场，民航长期需求的增长潜力巨大。此外，国家民航总局关于机场收费体制的改革，适当降低国际航空公司的费用，提高国内航空公司的费用，使得机场收入和收益水平进一步提高。

　　尽管机场板块的基本面背景长期向好已是不争的事实，但从2005年下半年开始，机场板块的股价表现却滞后于大市。一些机构的观点认为，这主要是因为机场的盈利增长开始放缓，大型机场纷纷面临资本开支的压力。而机场板块中的龙头公司———上海机场受到虹桥机场扩建及集团再融资等消息影响，股价走势一度较为疲软，也给整个板块带来了一定的压力。

　　据不完全统计，目前内地A股市场中机场的估值分别比国际和中国香港股市低了近30%和10%。多数机构研究报告认为，目前A股中机场板块价值被低估，长期投资机会已经显现。而机场收费政策改革的最终推出以及行业改革的进一步推进均有可能成为该板块启动的催化剂。

　　具体个股中，近期不少机构重申了对深圳机场和上海机场推荐的投资评级。深圳机场虽然在吞吐量增长上会略缓于

白云机场、上海机场，但在航班总量管制放松的政策下，预期其业务仍能保持一个较好增长，而货运业务的发展将会为其利润增长带来新的亮点。公司目前低估值、低风险、以及高股息收益的特性，是投资机场板块的首选之一。另外，上海机场股改后消除了前期一些不确定性因素。而公司作为

长三角区域的枢纽机场，长期发展的潜力值得期待，机构维持了对其推荐的投资评级。

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